机械行业中东天然气设备：内需出口双驱扩产，“开采_处理_储运_应用”共赴出海.pdf

机械行业中东天然气设备：内需出口双驱扩产，“开采_处理_储运_应用”共赴出海。中东加快布局天然气。沙特、卡塔尔 2030 年产量分别预计提升 60%、44%，Jafurah、North field 等大型气田开发中。 中东天然气开发潜力巨大，内需出口共振带动中东天然气产业景气向上。（1）中东天然气下游 80%供给区域经济内需， 20%用于净出口，绝大部分形式为卡塔尔的液化天然气出口。（2）中东天然气内需 45%用于发电（中东七成电力来自天 然气发电），其余用于工业、氢能等。中东主要国家推进大规模经济增长计划，大量非石油产业和基础设施投资建设 上马，根据普华永道和国际货币基金组织，中东核心国家未来几年经济增长均有望保持在 3%以上的较高水平，对电力 供应需求有望提升，从而拉动天然气需求。（3）中东天然气主要出口地区为亚太，亚太地区对 LNG 需求有望增长，根 据 GECF，2030 年亚太地区天然气年需求量将达到 1186bcm，相比 2023 年增长 32%，中国和印度有望分别增长 47%和 60%。根据 EI，2024 年亚太地区的天然气进口 81%以 LNG 的形式，亚太地区的 LNG 需求将随着天然气需求增加。（4） LNG 出口为卡塔尔经济命脉，当前卡塔尔正在大幅扩张天然气产量和天然气液化产能。卡塔尔拥有全球最低水平的 LNG 生产成本，即使面临全球竞争，依然可以在 LNG 出口贸易里实现显著盈利，扩产势在必行。

“EPC+设备”花开两朵，“开采-处理-储运-应用”多管齐下。（1）天然气工业包括“开采-处理-储运-应用”流程， 不仅涉及 EPC 工程项目，也需要使用天然气压缩机、阀门、深冷装备、燃气轮机等设备。（2）天然气 EPC 工程类型包 括开采端、处理场站、增压场站、储气站等。根据 MEED Project，2024 年中东&北非石油天然气、化工项目合同达 1012 亿美元，相对 22 年提升 112%，中资企业 24 年在中东能源项目承包金额同比+116.7%。中东油气 EPC 承包商核心壁垒 在于行业认证、国油公司认证和项目业绩证明，目前主要市场仍被头部油服公司占据，国产厂商提升空间大。（3）天 然气压缩机主要类型为螺杆式（上游生产）、离心式（管运、LNG 制备）和往复式（全流程），1 亿立方米/年的天然气 压缩量需要 1731.6 万元天然气压缩机组，随着中东天然气开采扩张，天然气压缩机组需求有望维持高景气。天然气 压缩机头和成撬商为不同分工，海外头部成撬商有 Enerflex（24 年 ES 板块收入体量达 12.4 亿美元）等，国产厂商 有杰瑞股份等。（4）阀门在全球为成长行业，2025-2033 年 CAGR 预计为 6%，其中油气市场占比约为 14%，未来天然气 开采、液化项目投产与 LNG 运输船交付有望带动相关高端阀门需求。目前全球竞争格局分散，龙一艾默生市占率仅 6.8%，国产厂商已在部分中端阀门占据重要地位，且逐步渗透高端市场。（5）深冷装置在天然气领域的应用包括换热 器、冷箱和成套装置。全球天然气液化新增产能有望快速释放，2026 年天然气液化领域深冷工艺系统海外市场空间约 为 50 亿美元。全球龙头查特工业收入订单利润率全面增长，2024 年末查特工业热交换部门在手订单达到当年收入的 2 倍，25Q3 热交换部门经营利润率同比增长 9.8pct。（6）燃气轮机全球龙头西门子能源、GEV 等纷纷与沙特签署大量 燃气轮机供货协议，在 EMEA 地区收入明显提升，国产供应链企业加紧开拓中东市场。