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全球产业趋势跟踪周报：谷歌TPU挑战英伟达，中国商业航天产业加速。本周产业趋势主要集中在人工智能和商业航天。人工智能方面，谷歌 TPU 挑战 英伟达方面此轮谷歌 TPU 芯片对英伟达 GPU 芯片的冲击，是从 Gemini 3 正 式发布拉开帷幕的。Gemini 3 的出色表现把谷歌的 TPUs 从幕后算力底座推 到了聚光灯下。商业航天方面，11 月 25 日，国家航天局发布《推进商业航天 高质量安全发展行动计划（2025—2027 年）》，提出将商业航天纳入国家航天 发展总体布局，加快形成航天新质生产力，推动航天发展效能整体提升。

【主题与产业趋势】谷歌 TPU 挑战英伟达，预期销售破百万颗。谷歌 TPU 挑 战英伟达方面此轮谷歌 TPU 芯片对英伟达 GPU 芯片的冲击，是从 Gemini 3 正 式发布拉开帷幕的。彭博等媒体指出，Gemini 3 主要基于谷歌自研 TPU 进行 训练，且配合 100 万 token 长上下文，意味着其背后依赖的是新一代高带宽、 高算力 TPU 集群，而这与谷歌过去两年先后推出的 v5e、v5p、Trillium（v6） 和 Ironwood（v7）系列升级直接相关。中国商业航天产业加速跑，抢占空天资 源窗口期。国家航天局设立商业航天司，工信部组织开展卫星物联网业务商用 试验。11 月 25 日，国家航天局发布《推进商业航天高质量安全发展行动计划 （2025—2027 年）》，提出将商业航天纳入国家航天发展总体布局，加快形成 航天新质生产力，推动航天发展效能整体提升。

【重要资讯】人工智能——11 月 25 日电，据央视新闻，当地时间 11 月 24 日，美国白 宫发布声明表示，总统特朗普签署了一项行政命令，启动一项旨在利用人工智 能（AI）变革科学研究方式、加速科学发现的全新国家计划“创世纪计划”。 声明表示，该命令指示能源部创建一个人工智能实验平台，整合美国超级计算 机和独特数据资产，以生成科学基础模型并为机器人实验室提供支持。

【短期产业趋势关注及建议】从短期角度，12 月重点关注五大具备边际改善的 赛道：AI 硬件、商业航天、AI 应用、有色金属、创新药。

【中长期产业趋势关注及建议】从中长期角度，我们建议以周期为轴，供需为锚。 关注新科技周期下，全社会智能化的进展（大模型的持续迭代、算力基础设施与 AI 生态的完善、AI 商业模式的落地、以及 AI 对消费电子、机器人等赋能），国产替 代周期下相关产业链的自主可控（国产大模型、国产 AI 应用与算力、国产集成电路 产业链），以及“双碳”周期下碳中和全产业链的降本增效（光伏、风电、储能、 氢能、核电），电动化智能化大趋势下电动智能汽车渗透率增加。

【全球股市表现】上周全球股市涨多于跌，信息技术和材料表现较好，日常消 费表现较差。