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机械设备行业周观点：谷歌进一步加码具身机器人，重视工程机械出海大趋势和国内非挖拐点。（1）人形机器人：巨头纷纷布局，首批科创创业机器人 ETF 集 体上报，底部聚焦优质环节及后续特斯拉 Gen3 定点、新品发布、 量产指引。（2）固态电池设备：“反内卷”政策或重塑锂电行 业价值链，利好固态电池等新技术方向。（3）工程机械：出口 在高基数上保持较高增速，挖机内销虽降速但非挖保持高增，国 内总体经营良好，关注工程机械板块布局期。

人形机器人：巨头纷纷布局，首批科创创业机器人 ETF 集体上 报，底部聚焦优质环节。近期，首批科创创业机器人 ETF 集体上 报，预计未来市场将有更多资金流入机器人板块，助推板块行情。 谷歌 DeepMind CEO 曾表示想将 Gemini 打造成机器人世界的软 件基底，目前已挖角波士顿动力前 CTO 担任硬件工程副总裁， 意味着谷歌进一步加码具身机器人赛道。机器人作为 AI 应用的 重要方向，具有广阔的落地前景，前期板块回调较为充分，后续 Gen3 定点、新品发布、宇树 IPO 进展等事件催化值得重点关注， 底部建议聚焦优质环节，把握确定性和灵巧手等核心变化。

工程机械：虽 10 月挖机内销低于预期，但出口在高基数上维持 较高增速，且非挖内销持续高增，总体基本面保持良好，坚定看 好板块。 在当前时间点，工程机械内外销共振向上的逻辑已持续验证，我 们认为对于月度数据的跟踪，应当更加重视海外，大部分企业海 外业务的利润占比基本达 70%以上，今年下半年以来的出口复苏 是在高基数上的较高增速复苏，且国内市场不应只关注挖机，近 期非挖内销正实现高增，挖机情况不代表内销全貌，行业内公司 Q4 至目前的经营情况仍保持良好水平，坚定看好板块。

锂电设备：“反内卷”政策或重塑锂电行业价值链，利好固态电 池等新技术方向。工信部近期组织召开动力和储能电池行业制造 业企业座谈会，围绕规范动力和储能电池产业竞争秩序、推动产 业高质量发展，听取相关企业情况介绍及意见建议。相关政策精 神也鼓励企业进行新技术研发投入，利好固态电池等新技术方向。当前固态新技术的突破和订单持续是锂电设备板块的关键，各公司在三季报交流中均有积极表述。固态电 池中期验收有望于 11 月顺利完成，技术方案将进一步收敛，确定性逐步增强，头部电池厂及整车厂有望于年底 前开启新一轮订单招标，看好锂电设备跨年行情。

PCB 设备：AI PCB 有望持续拉动 PCB 设备的更新和升级需求。PCB 行业呈现重回上行期、产品高端化、东南 亚建厂等特点，产量的增加及工艺的变化有望持续拉动 PCB 设备的更新和升级需求。PCB 设备中，钻孔、镭钻、 内层图形、外层图形、电镀、检测设备的价值量占比分别为 15%、5%、6%、19%、19%、5%，为价值量及壁 垒俱高的环节，直接决定了电路板的互联密度、信号完整性和生产良率。AI 驱动行业向更高层数、更精细布线 和更高可靠性方向发展，对加工工艺提出更高的要求，各环节均有显著变化。