传媒行业年度策略：政策与AI应用共振，行业景气度高.pdf

传媒行业年度策略：政策与AI应用共振，行业景气度高。业绩和估值双重修复驱动下，2025 年传媒指数涨幅优异，机构加 仓显著。2025 年中信传媒指数上涨 26.42%，跑赢沪深 300 （+13.18%）13.24pct，跑赢上证指数（+14.41%）12.01pct，跑 输创业板指（36.35%）9.93pct。2025 年前三季度传媒板块营收增 长 4.98%，归母净利润同比增加 40.23%。2025 年以来公募基金已 连续 3 个季度大幅增持板块，重仓市值达到 2019 年以来第二高。

建议围绕政策环境改善以及 AI 应用加速两条主线带来的估值和业 绩双提升，关注目前处于高景气度的细分行业。在政策端，传媒行 业面临的政策环境明显改善，监管框架的确定性提高，限制性政策 有所放松，鼓励和支持产业健康发展的政策频现，为未来行业的发 展提供稳定的政策支持环境，也能够为市场估值的平稳提升提供良 好预期。在 AI 应用端，AI 模型多模态和推理能力随着模型的持续 迭代而不断提升，为 AI 应用生态繁荣提供坚实基础，目前 AI 在游 戏、影视、广告、出版等多个内容领域加速渗透并在报表端逐渐兑 现。