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锐明技术公司深度报告：商用车智能方案龙头，高阶智驾打开成长空间。

商用车智能方案龙头，技术积淀深厚

公司主要业务是商用车 AI 解决方案和视频设备，全球商用车视觉 AI 解决方案市占率第四。2025 前三季度营收为 16.93 亿元，净利润接近 24 全年，核心业务毛利率稳定超 40%。公司在商用车领域有超过 20 年经验积累，定制化设计客户粘性高，海外业务为主贡献高毛利率。

政策驱动与安全刚需共振，高增长可期

安全要求以及政策激发商用车辅助驾驶系统领域市场需求，辅助驾驶 系统的多个功能成为中国、欧盟等地的强制配装，预计 2030 年商用视 觉 AI 解决方案市场规模有望达到 861 亿元。伴随欧盟等法规推动，叠 加公司海外工厂投产，未来高增可期。

深耕智能驾驶，打开远期成长空间

商用车智能驾驶的技术路径正在向高阶演变，商用车在封闭区域 L4 自 动驾驶已初具规模化，预计 2030 年国内自动驾驶公交车产值增量将达 到 300 亿元左右。公司强势进军高阶智驾，推出无人驾驶 Xbus，凭借 技术与客户积累的先发优势，有望打开远期天花板。