医药行业产业研究周报：Paradromics进临床，脑机赛道渐热；雅培百亿量级买Exact，数据淘金浪起.pdf

医药行业产业研究周报：Paradromics进临床，脑机赛道渐热；雅培百亿量级买Exact，数据淘金浪起。

产业前沿

（1）前沿动向：脑机接口卷起来，Nerulink 对手 Paradromics 获批临床。该公 司计划于明年初将设备植入两名因神经系统疾病或损伤而失语的志愿者体内， 以帮助患者恢复实时语音交流能力。（2）监管动态：美国 HHS 新局长再表态， 细胞基因疗法是他议程上的重中之重。（3）产业链：2024 年全球 NCE（新化 学实体 CDMO 市场规模为 26.5 亿美元，预计到 2034 年将达到约 78.3 亿美 元，年复合增长率为 11.44%。

资本风向

（1）AI 风起：德国默克携手 Valo 进军帕金森，2025 年 AI 制药 BD 已达 12 项。（2）数据生态：雅培 210 亿美元并购肠癌早筛公司 Exact Science。本 周，我们跟踪的全球 1133 只医药医疗股中，涨幅 Top 30 的个股中，市值增长 第一的是肠癌早筛公司 Exact Science，一周市值上涨近 64 亿美元。因雅培将 以 210 亿美元收购 Exact Sciences。我们认为，此项收购的意义，可能远不止 是雅培看中 Exact 肠癌早筛产品 Cologuard 等。在 Tempus AI 等公司因医疗数 据价值备受资本市场关注的大背景下，一个贯穿癌症预防、诊断、治疗和监测 全周期的数据驱动型医疗生态的构建，很可能是巨头布局的未来看点。（3） 并购解析：7 年 8 大“豪门嫁娶”买了什么？这些 210-740 亿美元的大并购， 布局了罕见病、细胞治疗、ADC、医疗器械龙头。

本周观点

CGT 等前沿创新，或迎监管更多支持；数据生态新赛道，隐藏未来新金矿。（1） 综上全球产业动态与资本市场表现，我们认为，不论是国内还是欧美国家监管， 对医药领域前沿创新的支持会多维度增加。颠覆性创新技术赛道的布局，将是未 来药企制胜要地。新一代技术的细胞基因疗法、AI 制药等前沿赛道，或是 2026 年新热点。（2）在全新竞争格局下，数据要素作为数据生态的基石或将成为下 一金矿。医药医疗数据要素相关企业，值得药企布局和资本市场关注与投资。