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纺织服饰行业2026年度策略报告：户外领航增长，聚焦全球制造。2025 年行业回顾：2025 年服装零售迎来温和复苏，1-10 月实现服装零售额 12053 亿元，同比增长 3.5%，服装消费边际改善迹象更为清晰。出口方面， 2025 年中美关税博弈加剧，同时部分国际大牌产品面临较大竞争压力，拖累 全年出口表现。2025 年 1-10 月纺织纱线和服装出口累计同比增速分别为 1.8%和-3%，同比下滑 4.0/3.7pct，出口数据整体表现疲弱。

2026 年展望：随着“十五五”规划明确将坚持扩大内需作为战略基点，叠 加政策持续催化，纺服行业整体市场需求预计仍维持低速平稳增长，其中户 外运动赛仍是高景气赛道。上游纺织制造方面，短期内关税扰动或将边际减 弱，龙头公司已凭借国际化产能布局实现多元供给，我国对美服装出口 2025 年同比下滑 9.53%，未来大概率将延续下滑态势，需重点关注布局国际化产 能和绑定优质的客户龙头企业。

2026 年投资策略：户外运 动服饰：2026 年户外赛道仍是重点聚焦方向，主 要源于户外行业的持续高景气：（一）场景细分多元，专业户外、日常休闲、 商务三大方向不断深化，为运动户外服饰品类创新提供丰富载体。（二）参与 人群与消费规模扩容，户外运动渗透率持续提升，驱动整体市场规模稳步增 长。（三）政策支持、多元赛事落地及社媒传播催化下，消费需求向专业化、 多元化升级。布局户外运动服饰的品牌将受益于户外产业增长红利。纺织制 造：2026 年关税扰动节奏放缓，结构性机会凸显，具备海外产能布局且绑定 优质客户的企业可有效对冲关税成本冲击，更具盈利韧性与增长潜力。可重点 关注经营望出现拐点的耐克链企业，以及绑定其他业绩稳健增长核心客户的 上游制造龙头。下游品牌：聚焦“低估值+高股息+业绩稳健”的优质标的，这 类兼具高股息现金回报与盈利能力的服装家纺公司，既具备较强的防御属性， 也拥有业绩驱动的向上空间。