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2026年A股市场投资展望：变局蕴机遇，聚势盈未来。2025 年行情复盘：截至 11 月 14 日，全 A 指数上涨 26.58%，创业板指、科 创 50 涨幅领先，分别上涨 45.29%、37.65%。31 个一级行业中，有 30 个行 业收盘价较上年末上涨。其中有色金属、通信、电力设备、综合行业领涨，涨 幅超 50%，食品饮料行业下跌 3.40%。

2026 年投资环境：（1）海外视角：中期选举压力下，2026 年特朗普政府可 能重新聚焦于经济增长。美国劳动力市场明显降温，但美国通胀反复压力仍存。 预计美联储 2026 年仍处于降息周期中，且下半年降息预期更高。中美签署贸 易协议至美国中期选举前，中美格局相对稳定。国际局势不确定性加剧，地缘 政治风险仍然突出。（2）国内视角：展望 2026 年，中国宏观政策将保持连续 性稳定性，经济增长保持韧性，扩大内需与“反内卷”政策协同作用下，通胀 有望自低位回升。

大势研判：“十五五”开局之年改革政策预期强化，人民币汇率向上等价格因 素支撑流动性向好，市场信心有望得到提振。在居民存款搬家持续演绎、机构 投资者加大入市力度、全球资本流向重塑叠加政策工具护航下，A 股市场仍将 受益于流动性向上逻辑。当前 A 股估值处于相对合理区间，从全球主要权益 市场比较来看仍处于中等偏低水平。2026 年，盈利有望接棒估值，成为市场 聚焦的关键点。预计上市公司基本面延续改善态势，中国经济转型的深化与新 兴产业的持续发展将成为盈利增长的关键驱动力，PPI 降幅收窄也有望带动企 业利润率水平进一步回升。同时，关注美国中期选举、地缘风险、国内经济修 复节奏等因素的阶段性扰动。2026 年，A 股市场有望呈现出向上动能。

风格判断：（1）大小盘：小盘表现依然可期，尤其是在前三季度，美联储降 息宽松交易开启与新兴产业趋势向上带动市场风险偏好抬升的环境下，个人投 资者加速入市或带来小盘相对占优行情，同时机构资金入市趋势明确，小盘与 大盘风格表现有望趋于均衡，四季度或面临向大盘转向的机会。（2）成长 VS 价值：预计成长股业绩增速仍将领先于价值股，美联储降息可期有利于权益资 产估值提升，科技创新、扩大内需、“反内卷”等政策并行。综合来看，2026 年前三季度，成长风格可能相对占优；四季度随着美国中期选举临近、中美关 税政策变动，市场风险偏好面临扰动，价值风格可能相对占优。

结构性投资机会： “十五五”规划开局之年，政策红利与产业机遇有望深度 融合，结构性主线也将更加清晰，重点关注以下“两条主线+两条辅助线”。 主线一，全球百年未遇之大变局加速演进，国内经济底层逻辑转向新质生产力， 人工智能、具身智能、新能源、可控核聚变、量子科技、航空航天等“十五五” 重点领域值得关注。主线二，反内卷政策温和推进，供需结构优化叠加价格回 升预期带动下，制造业、资源板块盈利修复路径清晰。此外，扩大内需政策导 向下消费板块迎来布局窗口，出海趋势将带动企业盈利空间进一步打开。