安联锐视研究报告：转型双主业，开启机器人新征程.pdf

安联锐视研究报告：转型双主业，开启机器人新征程。公司处于转型期，未来双主业有望共同驱动增 长。公司主业为传统安防视频监控，2024 年传统安防业务收 入占比 98%，海外市场占比约为 90%，以 ODM 模式为主。2024 年 5 月公司投资设立浙江安兴宇联机器人有限公司，在机器人 和 Ai 硬件及智能体等新领域开发第二增长曲线。

传统主业：公司渠道覆盖 toB 和 toC 双场景，技 术积累深厚，叠加持续加大 AI 研发投入，推动产品智 能化升级。 公司是行业内少数具备 toB 与 toC 双场景的供应商，另外还有 行业龙头海康威视、大华股份。公司具备政企等大客户的复杂 采购和项目实施流程经验，以及零售、电商等渠道资源。同 时，公司的技术端积累深厚，曾获得华为、三星等国际品牌的 供应商资格。此外，公司历年持续加码研发投入，在 24 年 10 月受到美国制裁后，研发费用率持续提升，2020-2025Q1-3 研 发费用率自 5.8%提升至 16.4%。持续的研发投入带来产品不断 迭代升级， 2020-2025Q1-3 毛利率自 24.1%提升至 37.7%。 2025 年公司新开发面向 To B 用户的管理平台和门禁产品，推 动产品 Ai+，可以适配 Deepseek、通义千问、火山等大模型 等，提升产品附加值。公司最为困难的时期已经过去。

机器人业务：顺应机器人产业爆发式增长与政策 红利的战略转型方向，聚焦限定空间下的特种机器人 赛道。 公司通过持股 38%的联营公司浙江安兴宇联机器人有限公司， 战略布局特种机器人赛道，与中科大教授孙丙宇团队合作，着 力于在有限空间和危险作业条件下的特种机器人，技术具有比 较优势。产品包括导览机器人、智能巡检机器狗、无人机+相 关产品等，专注于地下管网、高压环境等恶劣场景的人工替代 需求。聚焦电力、能源、政务等领域的“限定空间”人工替代 需求，避开消费级及通用工业机器人的激烈竞争，差异化优势 显著。已初步实现落地应用。