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吉利汽车研究报告：“一个吉利”战略推动降本增效，高端化布局加速。

主品牌：油车 2024 年以来销量逆势提升，银河爆款新车持续推出

（1）油车：中国星系列燃油车为公司原先销量基盘。2025 年前 9 月，尽管新能 源车继续渗透，但公司燃油车销量逆势同比+20.5%，市占率达 8.6%、同比+0.9pct， 展现出较强的竞争力；（2）银河：2024 年下半年以来，通过对标比亚迪爆款车 型的打法，技术端依赖 GEA 架构的降本端竞争力以及雷神 Emi 在节能性方面的 突出表现，迎来强劲新车周期。星愿、E5、星耀 8、星舰 7、A7 等新车型展现爆 款实力，新车银河 A7 上市首月交付破 1.2 万辆，银河 M9 24 小时内订单破 4 万 辆，表现同样突出。2025 年前 9 月，银河销量同比+445%，市占率 7.2%、同比 +5.5pct。展望后续，千里浩瀚高速/通勤 NOA 将逐步在银河上搭载，继续提升产 品力；（3）出口：公司非俄市场、新能源车出口量增长迅速，成又一增长驱动力。

极氪科技：高端化布局成效显现，协同效应推动降本增效、有望增厚业绩

公司将极氪、领克合并，成立极氪科技集团，目标未来两年将其打造成年产销百 万级的高端豪华新能源汽车集团，同时通过研发、生产、供应链等方面的协同实 现明显降本增效。目前，领克、极氪凭借动力性等方面的突出表现及智能化能力 的不断提升，展现良好发展势头：（1）领克：着重“向宽”，呈多能源形式及个 性化。领克 900 9 月交付量破 7000 台，明显超越理想 L9、逼近问界 M9 增程版。 领克 10EM-P 上市 56 分钟大定破 1 万台；（2）极氪：极氪 009 为 2025 年前 8 月 40 万以上 MPV 销冠，全尺寸豪华 SUV 极氪 9X 预售 1 小时订单破 4 万台。