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农林牧渔行业农产品研究跟踪系列报告：肉牛价格有望持续上涨，奶牛产能或将去化加速。周度农产品跟踪：牛价有望持续上涨，反内卷支撑中长期生猪价格。 生猪：行业反内卷有望支撑猪价中长期表现。11 月 14 日生猪价格 11.73 元/ 公斤，周环比-1.5%；15kg 仔猪价格约 316.5 元/头，周环比+1%。 白鸡：供给小幅增加，关注旺季消费修复。11 月 14 日，鸡苗价格 3.55 元/ 羽，周环比+3%；毛鸡价格 7.16 元/公斤，周环比+3%。 黄鸡：供给维持底部，有望率先受益内需改善。11 月 14 日浙江快大三黄鸡/ 青 脚 麻 鸡 / 雪 山 草 鸡 斤 价 分 别 为 4.1/5.0/7.8 元 ， 周 环 比 分 别 +0.0%/-2.0%/+0.0%。 鸡蛋：在产父母代存栏维持增长，中期供给压力较大。11 月 14 日，鸡蛋主 产区批发均价价 3.76 元/斤，周环比+2.31%，同比-27%。 肉牛：新一轮牛价上涨开启，看好 2025 年牛周期反转上行。11 月 14 日，牛 肉市场价为 66.63 元/kg，周环比-0.25%，同比+10%。 原奶：Q4 奶牛去化有望加速，原奶价格年底或迎拐点。11 月 6 日，国内主 产区原奶均价为 3.02 元/kg，周度环比微降 0.01 元/kg，同比-3.2%。 豆粕：短期到港供给宽松，中长期供需支撑走强。11 月 14 日，，国内大豆 现货价为4012 元/吨，周环比持平，豆粕现货价为3098 元/吨，周环比+0.85%。 玉米：国内供需平衡趋于收紧，价格有望维持温和上涨。11 月 14 日国内玉 米现货价 2211 元/吨，周环比+0.55%，同比+2.74%。 橡胶：短期价格预计趋稳，中期看好景气向上。11 月 14 日，天然橡胶现货 价为 14800 元/吨，周环比+2.07%。

核心观点：看好牧业大周期反转，养殖链低估值龙头标的以及宠物消费成长。 1）肉牛及原奶：看好国内牧业大周期反转，海内外肉牛及原奶景气有望共 振上行。2）生猪：反内卷支撑长期价格中枢，看好龙头低估值修复。3）禽： 白鸡中长期消费中枢上移，黄鸡或率先受益内需提振，看好龙头低估值修复。 4）饲料：畜禽养殖工业化加深，产业分工明确，饲料龙头凭借技术和服务 优势，有望进一步拉大竞争优势。5）宠物：稀缺消费成长行业，有望持续 受益人口变化趋势。