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行业主题基金专题研究之主动篇：先进制造主题基金研究框架及产品优选。

主要结论一：根据历史配置情况，对先进制造主题基金进行分类和标签划分

1、 基于对先进制造细分赛道的历史配置情况，划分为均衡型/专注单一赛道的制造基金。 2、 根据基金在申万一级/二级行业上的占比，对基金划分行业标签。 3、 根据基金收益率序列与机器人等概念指数的相关系数，对基金划分赛道概念标签。

主要结论二：定量定性，结合目前市场关注度，优选机器人、军工主题基金

1、5 只优选机器人主题基金：永赢先进制造智选、鹏华碳中和、平安先进制造、中航趋 势领航、华富科技动能。机器人主题基金经理一致看好人形机器人的长期投资价值，跟 踪产业链的实际落地进度，5 只基金的差异化包括：1）鹏华碳中和聚焦制造业、新能源、 新技术，在此基础上关注具身智能，包括人形机器人。而其他 4 只基金均聚焦机器人赛 道。2）永赢先进制造、平安先进制造对于具身智能相对谨慎，华富科技动能覆盖机器人 全链条，中航趋势领航在机器人赛道进行景气度对比。3）基金经理上，张璐为基本面+ 量化投资，个股集中度高、换手率高。闫思倩、沈成具有新能源研究经验，23 年就开始 布局机器人，前瞻性捕捉产业趋势变化，选股关注基本面。张荫先具有汽车产业、卖方、 买方工作经验，更善于把握行业早期机会，选股超额显著。王森重视国家政策、产业调 研、数据验证等。

2、5 只优选军工主题基金：华夏军工安全、博时军工主题、长信国防军工、永赢高端装 备智选、华安大安全。1）5 位基金经理核心观点均为：“十五五”、军贸出口、地缘政 治的催化等背景下，军工行业迎来新一轮成长周期。2）配置上，永赢高端装备聚焦卫星 互联网，其他 4 只基金聚焦军工大行业，均配置航空产业链、导弹产业链、军工信息化 等。博时军工主题配置较多军工 AI、无人机等。3）基金经理方面，宋海岸、张璐为量 化投资，宋海岸较严格地跟踪申万军工指数。万方方、舒灏根据军工产业大势研判，进 行细分赛道选择，舒灏有行业对冲和止盈止损思维，行业较为分散；万方方则根据不同 象限进行投资，换手较低、集中度较高。曾鹏践行其成长溢价理论，布局军工 AI 标的。

3、从风险收益角度来看，先进制造主题基金整体无α，优选细分赛道尤为重要。