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量化看市场系列专题报告：市场运行状态与位置监控的十大指标。2025 年的 A 股市场整体呈现震荡上行的态势，主要股指普遍上涨，市场交易 活跃度也显著提升。 我们认为可以从以下十个维度判断市场运行状况： 1、A 股市值/GDP 比值（巴菲特指标）：如果该比值较低，则股市相对经济“低 估”，牛市或仍有空间；比值过高则需要警惕泡沫。 2、居民存款与股市总市值之比：其核心含义是“场外资金对场内资产的相对 充裕程度”。居民存款像是 “水库” 里的水。股市总市值像是已经 “灌溉到 农田” 里的水。这个比率就是“水库库存水量”与“农田已用水量”之比。 3、融资余额/全 A 流通市值占比（杠杆资金活跃度）：该指标衡量的是通过融 资融券机制中的融资业务（即投资者向券商借钱买股票）所投入市场的总资金， 占整个 A 股市场流通市值的比例。这个比率的核心是衡量杠杆交易的相对规 模，即市场总交易盘子中，有多少是由“借来的钱”推动的。如果融资余额很 多，说明投资者情绪很高，愿意加杠杆买股票，对市场非常乐观。反之，就是 投资者不看好当前市场。 4、股债投资性价比：股票是高风险资产，其长期收益率理应高于低风险的债 券。当这个超出的收益（即风险溢价）非常可观时，股票就更具性价比，意味 着股票的预期收益率远高于债券，股市的吸引力更强，投资性价比更高。 5、市场整体估值：当市场整体估值进入历史极高区域时，意味着资产价格已 变得非常昂贵，市场情绪极度乐观，风险大量积聚。 6、市场低价股比例：在牛市末期，市场投机氛围浓厚，资金涌入低价、小市 值、题材股，推动其价格快速上涨。可以通过分析低价股走势对市场运行进行 分析。 7、股东减持：股东减持行为背后，通常反映了产业资本（最了解公司内部情 况的人）对当前股价和未来前景的判断。 8、小额成交：用小单净主动买入量衡量散户情绪，其背后的核心逻辑在于 “散 户入场”与“聪明钱离场”的转换。 9、沪深 300 成交占比：通过追踪“聪明钱”的流向，来判断市场是处于健康的 “价值驱动”还是危险的“泡沫投机”阶段。 10、偏股基金发行规模占比：当出现历史性的“天量”发行和频密的“爆款基金” 时，它是市场反转的警钟之一，告诉投资者市场可能已经过热。