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丸美生物研究报告：重焕新生，“丸美”启航。丸美生物：从眼部专家到全脸护理，丸美筑牢国货抗衰根基。公司成立于2002年，长期专研皮肤科学和生物科学研究，通过聚焦眼部护理赛道筑牢“国货眼部抗 衰专家”心智，明星单品“小红笔”眼霜常年稳居品类榜首，随后在眼部优势基础上延伸至全脸抗衰领域，依托重组胶原蛋白等科研成果打造“小金针”系列，形 成“眼部+全脸”的抗衰产品矩阵，结合线上线下的全渠道布局，逐步成长为兼具技术与口碑的国货抗衰护肤标杆。

护城河：研发为基，大单品策略成效显著，品牌&渠道持续升级

1）技术端：公司在多地设研发创新中心和原料研究平台，与高校合作形成全链路闭环，并搭建由多领域复合型人才组成的研发团队，叠加持续增长的研发投入， 实现研发成果的不断落地。2024 年公司已拥有累计有效专利超360件，包括重组功能蛋白专利47件，其中独家成分“重组胶原蛋白 2.0”拥有三大独家专利技术，研发成果赋能大单品优质功效的同时，进一步深化公司技术壁垒。 2）品牌端：在国货扎堆大众护肤赛道时，丸美以“眼部护理专家”定位切入，成为国内首个专注高端眼霜研发的品牌，通过长期赛道聚焦，建立起“眼部抗衰= 丸美”的消费者心智；并进一步通过技术复用、场景延伸、多产品矩阵补位等策略，实现从眼部品类到全链路护肤的延展。恋火则精准切入底妆赛道，填补平价好 货的市场，成功吸引学生党、职场新人等年轻群体，形成“专业底妆+高质价比+自然服帖”的品牌认知。 3）渠道端：公司线上线下双轮驱动且协同互补：线上以货架电商的会员深度运营和爆品打造，结合内容电商的“爆品+自播+达人”的模式，形成品效协同的营 销闭环；线下则聚焦高端渠道，并强化专柜建设，实现线下客流线上化。最终形成“线上高效转化+线下高端体验+全渠道数据互通”的完整渠道生态。

双美协同：深化产业布局，推动双美协同。公司设立多支产业基金，广泛布局美妆产业链上下游，并通过“双美战略”推动医美与化妆品双轨协同，其中摩漾生物 首款羟基磷灰石填充剂已获批，圣至润合ECM凝胶完成临床试验，医美业务有望成为公司未来重要增长引擎。