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煜邦电力研究报告：从电网设备制造转型为综合能源服务，静待业绩改善。深耕近三十年，中国智能电网领域代表性企业。公司前身华北电力科学研究院 下属的北京煜邦电能技术中心成立于 1996年，成立以来公司便承担着华北电网 和国家电网电量计量及其相关业务领域的研发工作。经过近三十年的在智能电 网的深耕，公司的产品覆盖发电、输电、变电、配电、送电、调度六大领域。

绿色低碳转型已成电力行业未来趋势，低空智能电力巡检近年来快速发展。2025 年前三季度我国全社会用电量达 7.77万亿千瓦时，创下历史新高；全国新增发 电装机容量 36673万千瓦，其中太阳能发电和风电两者合计占比超 82%，体现 我国能源绿色转型正加速推进；截止到 2022 年底我国智能电表保有量已超过 6.5亿只，截止到 2024年底国家电网 2020版智能电表的累计招标数量约为 3.2 亿只，国内市场仍存在较大的潜在更新换代需求；2023年我国电力巡检无人机 行业市场规模为 68.31 亿元，未来随着无人机技术的不断发展和电网智能化水 平的提升，巡检无人机将在电力巡检中发挥更加重要的作用。

储能是公司转型关键业务，有望成为公司长期价值的支点。2023年公司首次明 确将储能列为战略性新业务，截至 2024年，公司储能项目已在浙江、内蒙古、 新疆、黑龙江等地落地多个示范工程，累计交付金额超十亿元。2025年上半年， 公司多款产品通过 CE（欧盟）标准 TÜV 测试，具备出口资质。同时，公司正 加快推进第二条产能 5GWh电池 PACK 产线的建设，预计未来随着高毛利工商 业储能与海外业务放量，储能板块将从投入阶段走向放量和盈利优化阶段。