浙江荣泰研究报告：云母龙头守正出奇，把握具身智能新机遇.pdf

上传者：J***
时间：2025/11/12
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浙江荣泰研究报告：云母龙头守正出奇，把握具身智能新机遇。全球云母制品市场领导者，经营业绩稳健提升。公司深耕云母材料二十余年，是全球云母制品市场的领导者，从家电领域拓展至新能源汽车，稳步巩固行业龙头地位。2020-2024 年公司营业收入 CAGR 达到+32.79%，归母净利润期间 CAGR 达到+67.82%；公司盈利能力逐季优化，3Q25 销售毛利率创历史新高。公司经营业绩稳健，持续优化产品利润结构。

乘新能源汽车东风，受益新规云母渗透率提升。新能源汽车行业是耐高温绝缘云母材料应用的新兴领域，公司较早切入进入该领域的领先企业，公司紧密贴合产业需求，公司主要客户包括特斯拉/大众/宝马/沃尔沃等全球知名车企业。2025 年 3 月 28 日，强制性国家标准 GB 38031-2025《电动汽车用动力蓄电池安全要求》进一步提升热扩散安全要求，提升云母材料的渗透空间。

深度布局具身智能，把握人形机器人新机遇。① 收购狄兹精密：具备 1.4mm 直径微型滚珠丝杠量产能力，机器人灵巧手所需的 3-5mm 工艺已可成熟应用，技术实力在国内处于领先地位。② 参股金力传动：专注于微型传动系统中的微小模数齿轮箱、微型电机精密部件生产研发，是行业内具备技术领先优势的解决方案提供商； ③ 与力星股份合作：为机器人丝杠部件等核心领域的滚动体应用提供轻量化、低噪音、耐磨损、耐高温等全方位解决方案。