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食品饮料行业餐饮供应链专题报告：经营拐点渐现，价值重估在即。供需再平衡：资本开支高峰暂过，需求在政策与消费复苏下逐步修复： 供给端，行业资本开支在 2023 年后显著回落，产能集中释放期接近尾声，企 业重心转向提升产能利用率。价格战虽阶段性压制盈利，但头部企业已转向 战略调整，如安井食品、千味央厨等通过产品与渠道优化应对竞争，价格不再 是主要竞争手段，这一点在 25Q3 财报也开始显现，行业经营层面或迎拐点。 需求端，餐饮开关店趋于平稳，店效虽承压但整体处于缓步修复通道，国庆出 行数据创历史新高显示消费韧性。政策端，国家与地方层面协同发力，通过餐 饮高质量发展指导意见、经营管理办法等，强化服务业预期，餐饮作为就业吸 纳与外溢性强的行业，获得持续政策支持。

增长新动能：新品研发与渠道拓展破局价格竞争，驱动高质量发展： 面对价格战挤压，企业通过品类创新与渠道开拓构建新增长曲线。品类方面， 三全食品推出“黄金比例”蒸煎饺、安井食品推动锁鲜装高端化、千味央厨拓展 “油条+”系列，实现产品差异化与价值提升。渠道方面，餐饮零售化趋势明显， 企业积极拥抱新零售、特通与大 B 客户，如安井食品与沃尔玛、盒马合作定 制化产品，千味央厨深化与海底捞、华莱士等连锁餐饮合作。在餐饮进入慢增 长周期背景下，企业更注重场景化体验与高效渠道运营，通过跨界融合、数字 化与供应链协同，实现从“价格战”向“价值战”的转型。

产业逻辑强化：预制菜规范化、连锁化率提升推动行业集中度提高： 近期预制菜舆情事件推动监管加速落地，2024 年《关于加强预制菜食品安全 监管的通知》明确预制菜定义、禁用防腐剂等细则，提升行业准入门槛，利好 具备规模与合规能力的头部企业。参照日本经验，预制菜在经济换挡期具备 强韧性，中国正处于“B 端稳健+C 端成长”的双轮驱动阶段，市场空间广阔。 此外，外卖平台补贴大战推动流量向头部品牌集中，加速餐饮连锁化进程（我 国连锁化率从 2021 年 19%升至 2024 年 23%），标准化与效率需求直接利 好上游供应链企业，行业整合与龙头集中趋势明确。