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非银金融行业2025年三季报业绩综述：股市上行，业绩超预期。

1、2025Q1-3保险行业

业绩概览：主要上市险企归母净利润平均增速35.8%，大部分险企实现快速增长，国寿、新华领跑同业，同比增速分别达 60.5%、58.9%，主要得益于股市上行带来的投资收益提升；各险企净资产相比上年末增速分化，国寿增速领先，达22.8%。

寿险业务：寿险新业务价值（NBV）均实现同比30%以上的高速增长，同比增速平均达49.3%，人保寿险最高，达76.6%； 驱动因素有所差异，银保等多元渠道的NBV贡献继续提升。

产险业务：总保费总体小幅增长，平均增速3.5%；综合成本率（COR）均有下降，同比变动幅度分别为：人保（-2.1pt）、 太保（-1.0pt）、平安（-0.8pt） ，人保COR的改善程度及绝对水平均优于主要同业。

投资表现：净投资收益率继续下降，总投资收益率均显著提升，新华表现更优。

2、2025Q1-3证券行业

业绩总览：上市券商业绩继续高增，营收、归母净利润分别同比增长42.6%/62.4%，经纪业务占比提升较大；相比2025H1， 营收增速边际提升11.8pt，归母净利润增速边际小幅放缓2.7pt；上市券商ROE提升显著，经营杠杆小幅提升。

驱动因素：投资、经纪及利息业务的大增驱动总体业绩提升，交投活跃助推经纪业务增长，投资业务得益于股市上行。