建筑行业2026年投资策略报告：赋能产业升级，聚焦扩内需和出海.pdf

建筑行业2026年投资策略报告：赋能产业升级，聚焦扩内需和出海。“十五五”规划建议强调建设现代化产业体系和加快实现高水平 科技自立自强，建筑业作为传统产业，既需要在地产下行和存量 基建时代寻求新增长来源，也需要依托产业升级和科技进步，为 新质生产力构建现代化基础设施体系，赋能产业发展，自身寻求 转型，实现产业升级。同时在扩大内需方面新型城镇化建设和城 市更新将是投资重点方向，出海将持续为建筑企业贡献增量。建 议关注关注赋能现代化产业体系、扩大内需和出海三大方向。

赋能现代化产业体系，传统建筑业不断转型升级。十五五”规划 建议明确指出要构建现代化产业体系，加快实现高水平科技自立 自强。建筑业面临房地产市场规模下降、基建需求不足等问题， 下游产业从房地产、基建向先进制造业转型是必然选择。我们认 为建筑业转型升级主要有三大方向：1）赋能现代化产业体系和新 质生产力、2）助力传统产业升级、3）建筑企业布局第二主业迈 向新质生产力，包括算力建设、核电及可控核聚变装置建设、洁 净室建设、传统产业技改等方向。

把握扩大内需，新型城镇化建设和城市更新是重要抓手。受房地 产行业持续下行和二季度起财政支出下降影响，2025 年建筑业 PMI 在 50%上下徘徊，今年 10 月份建筑业 PMI 为 49.1%，6 月 份高点以来持续下行。随着关税导致的贸易扰动加剧和消费基数 上升，投资在扩大内需中的重要性将上升。我们认为新型城镇化 和城市更新将会是扩大投资的重要抓手，兼具必要性和政策支 持，建议关注城市基础设施建设（包括地下管网等）、房屋修缮、 装修装饰、城市运营等方向。

把握高水平对外开放，赋能产业出海。在规避贸易壁垒、控制成 本、扩大市场、寻求产业链集群等多重因素驱动下，我国制造业 逐步向投资替代贸易转变。2024 年我国对外直接投资流量达到 1,922.0 亿美元，同比增加 8.41%，建筑凭借其产业链及技术优势， 成为中企出海核心优势之一。“伴随东南亚、中东等地区大规模 建设计划展开和中企出海进行，我们持续看好出海建筑企业成长 空间。