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传媒行业分析报告：三季度业绩增长显著，基金配置比例再次提升。三季度营收创新高，利润大幅回升。2025 年前三季度传媒板块总 体营业收入为 4160.65 亿元，同比增加 4.98%，归母净利润 328.91 亿元，同比增加 40.23%。其中 Q3 单季度营业收入 1431.78 亿元， 同比增加 8.41%，归母净利润 106.17 亿元，同比增加 44.74%。在 营业收入端，2025 年前三季度以及 2025Q3 均达到历年同期最高 水平；归母净利润以及扣非后归母净利润端相比 2024 年同期有较 大幅度的回升。

基金大幅加仓板块，游戏公司受青睐。剔除 H 股后，2025Q3 公募 基金对传媒板块重仓持股总市值 593.94 亿元，环比 2025Q2 增加 了 230.53 亿元，增幅 63.43%。2025 年以来公募基金已经连续 3 个季度大幅增持传媒板块，并且当前公募基金对板块的重仓市值达 到 2019 年以来的第二高。当前传媒板块重仓市值/基金重仓市值比 重达到 1.78%，环比提升 0.38pct，也达到 2021Q1 以来的季度最 高水平。其中游戏板块受到公募基金的加仓十分明显，重仓市值 435.46 亿元，环比大幅增加 220.43 亿元，重仓市值占比达到 73.32%，环比提升 14.15pct，ST 华通、巨人网络、吉比特、神州 泰岳、三七互娱、恺英网络等游戏公司的重仓市值均有较大提升。