银行行业2026年度投资策略：“稳健锚”与“增长帆”，从红利重估到能力定价.pdf
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- 时间：2025/11/06
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银行行业2026年度投资策略：“稳健锚”与“增长帆”，从红利重估到能力定价。
政策背景与投资脉络
（1）利率环境：低利率与资产荒新常态，凸显稳定高股息资产稀缺性。（2）监管周期：地方债务化解，系统性降低潜在信用风 险，夯实“稳健锚”。（3）经济转型：土地信用到科技消费驱动，对公深耕与财富管理提供“增长帆”。（4）投资逻辑进阶：买“ 高股息、防御性”，同时关注银行增长动力与长期价值。
“稳健锚”的深度重估——价值的底线
（1)红利价值：业绩稳定性、股息吸引力及分红持续性；（2）扩表提质，“反内卷”下净息差或筑底回升；（3）金融市场投资及 资产流转能力增强；（4）对公风险加速出清，零售质量略承压。
增长帆”的能力破局——价值的弹性
（1）稳定较高RAROC，强调风险调整资本回报及使用效率；（2）财富属性及客群基础占优；（3）不良结构优且稳定、不良处 置能力强、平滑业绩能力突出；（4）金融市场投资能力强且调节能力佳。
中长期增量资金驱动——好风凭借力
险资对银行配置股偏好或发生趋势性转变,3.5%-4%股息率或为合意底线区间；主动权益基金低配、AMC加速布局。
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