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ESG整合捕捉中小盘与地域布局中投资机遇。ESG 报告披露情况：央国企 ESG 信息披露增速和披露率显著高于非国有 企业。2020-2024 年国有企业披露率从 39.42%升至 77.82%，非国有企业从 14.38%升至 34.86%。分省份看，北京、上海、福建披露率较高，各省市披 露率整体逐年上升。行业层面银行披露率达 100%，钢铁、煤炭等传统高耗 能行业增长显著，且大型上市公司披露率远高于中小型公司。ESG 信息披露 目前以大型公司披露为主，通过产业链上下游影响中小企业。随着 ESG 政策 体系逐步完善，ESG 整合量化策略落地实践逐步具备可行性。自 2025 年以 来，国内 ESG 投资市场呈现显著的结构化增长。其中 ESG 策略基金规模 迎来爆发式攀升，截至目前已突破 5000 亿元占据全市场 ESG 概念基金总规 模的近五成，意味着 ESG 投资逻辑引入传统分析框架的策略产品成为市场主 流。

ESG 整合策略收益情况：近一个月，ESG 整合策略在大中小盘成份股指 数中回测均存在超额收益。沪深 300 指数的 ESG 整合长期收益保持稳健， 过程中回撤幅度较小，展现出较强的防御属性，在市场波动时更能抵抗风险； 中证 500 指数的 ESG 整合长期总回报相对沪深 300 略低，但近期凭借对中小 盘企业 ESG 价值的挖掘，超额收益表现显著；中证 1000 指数的 ESG 整合长 期收益处于适中水平，而在近期市场环境中，其超额收益释放较多，在小盘股 ESG 投资领域表现突出。ESG 整合策略（中证 1000）超额收益为 5%，其次 是 ESG 整合策略（中证 500）超额收益为 3%，ESG 整合策略（沪深 300）为 2%。策略回测区间为 2023 年 1 月 1 日到 2025 年 10 月 30 日，具体选股方式 参考我们在 2025 年 2 月 28 日发布的《穿越市场周期变幻：ESG 舆情整合策 略新径》报告中呈现的 ESG 舆情整合策略。策略构建的详细内容可参考原报 告。

在广东、福建、北京、湖南、江西、河北这 6 个地区样本中 ESG 整合策 略年化收益率均大于 20%。该策略在这 6 个地区具有较多的超额收益，其 他地区累计收益率均为正数，说明 ESG 整合策略在不同地区均有一定的适用 性。具体来看，家数大于 80 家的省份应用 ESG 整合策略累计收益率均为正， 最高累计收益率为 115%为 ESG 整合策略（福建），夏普比率大于 1 的省份 为广东省、福建省、北京、湖南省、江西省、河北省，年化收益率均大于 20%， 最大回撤控制在 20%以内。截止 2025 年 10 月 30 日，近一个月，ESG 整合 策略在河北、广东、浙江、江苏、北京、上海超额收益显著分别为 7%、5%、 3%、3%、2%、2%。具体来看，北京地区 ESG 整合的超额收益整体稳健， 仅近期出现小幅波动；上海地区则表现出明显的不稳定性，ESG 整合产生的 超额收益缺乏持续性，近期出现了一定回撤。广东和河北两地的 ESG 整合长 期超额收益均保持稳健，其中河北短期超额收益提升幅度较大，广东近期超额 收益也有正向改善；福建地区 ESG 整合表现亮眼，年化收益达 31%，近期超 额收益 同样呈 提升态 势。 江 苏地区和浙江 地区延 续了 长 期超额 收益稳 健的特 点，短期超额收益也实现了进一步增加。