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建筑工程行业分析：建筑行业第三季度净利润降幅同环比扩大。第三季度建筑业整体净利润降幅同环比扩大，央企第三季度大都净利润降现金流改 善。地方国企新疆交建和四川路桥业绩好，其他区域和国际工程大都下降。

第三季度建筑业整体净利润降幅同环比扩大。(1)前三季度建筑业整体， 收入同降 5.5%同扩 0.64 个百分点，净利润同比下降 10%同比收窄 1.6 个 百分点，毛利率 9.91%同降 0.08 个百分点，净利润率 2.61%同降 0.14 个 百分点，经营净现金/收入-7.19%同比收窄 0.9 个百分点，负债率 77.47% 同增 0.7 个百分点，应收账款周转率 2.64 同比下降 0.61。(2)单第三季度 建筑业整体，收入同降 4.6%同比收窄 3.5 个百分点、环比收窄 0.99 个百 分点，净利润同降 18.6%同扩 3.3 个百分点、环扩 14 个百分点。

央企第三季度大都净利润降现金流改善。(1)第三季度收入增速，中国能 建 10.5%、中国化学 4.3%、中国电建 3.8%、中国铁建-1.15%、中国交建 -1.3%、中国中铁-4.5%、中国建筑-6.6%、中国中冶-14%、中国核建-16%。 (2) 2025/2024 年第三季度净利润增速，中国化学 13%/29%、中国铁建 8%/- 34%、中国中铁-10%/-19%、中国交建-16%/-1%、中国电建-18%/-9%、中 国建筑-24%/-30%、中国核建-38%/-3%、中国能建-57%/98%、中国中冶 -68%/177%。(3)第三季度经营性净现金流增速，中国电建 5564%、中国 化学 520%、中国交建 501%、中国中铁 451%、中国中冶 211%、中国能 建 115%、中国铁建 96%、中国核建-159%、中国建筑-58%。

地方国企新疆交建和四川路桥业绩好，其他区域和国际工程大都下降。 2025/2024 年第三季度净利润增速 (1)规划设计，深圳瑞捷 38%/-61%、 华设集团 8%/-12%、中粮科工 2%/36%、设计总院-20%/-36%、深城交24%/75%、华阳国际-32%/-24%、中交设计-45%/-28%、华建集团-68%/- 19%、苏交科-253%/-108%。(2)国际工程，中工国际 35%/-33%、中材国 际-1%/4%、北方国际-19%/16%、中钢国际-40%/49%。(3)永福股份 78%/- 47%、新疆交建 77%/27%、四川路桥 60%/-25%、江河集团 17%/4%、中 国海诚 13%/4%、上海建工-5%/-3%、华电科工-7%/202%、鸿路钢构-9%/- 32%、山东路桥-13%/53%、安徽建工-27%/-14%、隧道股份-32%/0%。