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计算机行业3Q25梳理：业绩改善，机构低配。

总量视角下:计算机表现年初以来居于所有行业中上游，持仓低配。

指数层面:25年以来，申万计算机指数上涨29.0%，位居全行业中上游。具体而言，政策端人工智能等领域顶层设计持续加码，为产业发展筑牢根基;技术端Al Agent商用化、量子计算实用化等突破性进展驱动产业重构，硬件创新及国产算力厂商技术突破，推动板块从“技术预期”向“业绩兑现”切换;需求端企业数字化转型加速，AI在工业、金融等领域落地需求激增，低空经济、智能驾驶等新兴场景储生大量软硬件配套需求，为板块提供业绩支撑;此外，行业会议技术信号释放、国产算力企业IPO及业绩储化等产业事件，叠加市场风格偏向科技成长的环境，共同促成板块在波动中实现趋势性上行。随着25年春节前后Ds火爆，A落地的性价比和确定性提升，风险偏好提升背景下，计算机弹性凸显，同一细分领域，起步市值小的公司，或者涨跌幅限制小的市场相关个股弹性更大。

持仓层面:302025基金配置比重环比下降0.23pct，海康、金山、东财位居机构持仓市值前三，华大九天持仓的提升显示市场对EDA关注提升。

业绩层面:2020年以来，板块收入端增速在快速增长后阶段性回落，至23年开始缓慢复苏，3025增速有所回落;4023开始利润端呈现负增长,4024开始筑底修复。收入端，302025/202025板块单季营收达3,459/3,495亿元，同比增长4.0%/7.3%。利润端，302025/2Q2025板块单季归母净利达168.6/163.1亿元，同比增长38.8%/24.2%。板块整体呈现更强的增长动力。

结构视角下:综合1-302025年和302025单季表现看，板块细分赛道中板块细分赛道中军JT、智能交通、智能驾驶、软件外包等收入增速表现相对亮眼，智能交通、企业服务、云计算等利润增速表现较好。

微观视角下:基于1-302025及302025计算机板块超过100亿元市值龙头公司的收入、利润端增速排名情况，同时位列双名单(1-302025收入、利润端增速前20名)中的公司包括寒武纪、宏景科技、指南针、广立微、佳都科技、高新兴、慧博云通、达梦数据8家。