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海外市场产品研究系列报告：海外主动ETF市场格局与典型策略。

全球 ETF 市场重要趋势：主动 ETF 加速发展，成 ETF 重要增长点

主动 ETF 即融入主动管理策略的交易所交易基金，通常由基金经理主动筛 选个股、行业或调整资产配置，追求超额收益，同时具备 ETF 在交易所上 市交易、实时申赎等工具属性。近年来，海外主动 ETF 的发展呈加速态势， 在 ETF 市场的规模占比和资金流入占比均显著上升；基金公司积极布局， 2025 年新发 ETF 产品中半数以上为主动 ETF。相比之下，境内 ETF 市场 仍以被动产品为主，主动策略较为单一且规模占比较小。本文系统梳理目前 全球主动 ETF 的格局，分析其发展趋势和驱动因素，并介绍几种典型主动 ETF 策略，为境内主动 ETF 的发展提供参考。

全球主动 ETF 市场格局与发展趋势

截至 2025 年 10 月 20 日，主动 ETF 在全球 ETF 市场数量占比约 31%，规 模占比 9.4%，在资产类别与地区分布上呈现“美国主导、股票为主”的格 局。主动 ETF 加权平均费率高于被动 ETF，在股、债、混合配置等 ETF 类 别上，近三年加权平均收益也都高于被动 ETF，体现出主动管理价值；主动 ETF 市场目前竞争相对不充分，头部集中度显著低于被动 ETF 领域。从规 模变化和资金流向分析可以发现，主动 ETF 正在替代传统场外主动基金特 别是主动权益基金的市场份额，一定程度上对被动 ETF 也形成了有力竞争， 全球主动基金 ETF 化的进程正在加速推进。

主动 ETF 快速发展的原因:主动管理需求+ETF 工具优势

在全球经济增长不确定性增加的背景下，资管行业客观存在一部分主动管理 需求。主动 ETF 融合了主动管理的超额收益潜力与 ETF 的工具优势，既满 足了投资者对“主动管理”的需求，又解决了传统主动基金“费率高、流动 性差、透明度低”的痛点，投资者将部分主动管理的配置需求转向场内，构 成主动 ETF 的需求基础。另一端，传统主动基金在被动投资浪潮下面临资 金流出，存在转型压力，部分基金公司选择发挥自身主动管理优势，积极布 局主动 ETF 市场，提供了丰富的产品供给。供需双向共振，叠加监管完善、 税收政策等因素，共同促进了主动 ETF 化的进程。

典型主动 ETF 策略：指数增强、基本面选股、衍生品策略等

从偏离基准的程度、投资方法、衍生工具的运用等维度划分，海外主动 ETF 中以下几种策略较为典型：指数增强策略与境内指增 ETF 类似，设定基准 但允许存在一定的跟踪误差，投资方式上以量化多因子模型为主；基本面选 股进一步脱离了基准的束缚，更依赖于基金经理的主动管理能力，深入挖掘 个股基本面特征，进行风格投资、主题投资或全市场投资；衍生品策略通过 期权等工具灵活调整组合风险收益特征，以匹配投资者多样化的投资需求， 对衍生品市场的成熟度、衍生工具的运用也提出了较高的要求。