食品饮料行业2026年年度策略：供需出清迎拐点.pdf

上传者：D***
时间：2025/11/03
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食品饮料行业2026年年度策略：供需出清迎拐点。

白酒加速出清，底部已现

25Q3白酒加速出清，从次高端-地产酒-高端陆续出清。与2012-14年相比，本轮周期需求和预期的调整幅度相对较小、调整周期明显拉长。上一轮白酒调整呈V型，行业出清速度快；本轮调整在前期更像U型，25Q3起大幅下修，单季度跌幅超过上一轮最低值，行业进入加速调整期，动销见底，报表、库存加速出清。短期股价已反应市场悲观预期，随着行业陆续出清，板块有望震荡上行。

啤酒&饮料：啤酒稳定，饮料结构繁荣

25年啤酒出清先于白酒，吨价和销量平稳，行业分化加剧，区域啤酒在大单品+根据地优势加持下优势相对凸显，全国化啤酒保持平稳，建议关注有竞争优势的区域啤酒龙头。饮料行业韧性强，龙头在大单品驱动下保持结构性景气，中国食品等部分传统龙头，兼具长期确定性和低估值，具备价值修复空间。

大众品：成长为主线，兼顾低估值

大众品整体见底，保持平稳，以食品原料、保健品为代表的部分行业仍处于成长期，保持较高弹性。调味品、乳制品、肉制品等平稳，但板块内部分化显著加剧，调味品相对较强，乳制品供给端逐步出清，肉制品平稳。零食板块景气边际回落，未来重视品类创新和渠道拓展能力强的企业。