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高伟电子研究报告：深耕光学模组，AI浪潮下的新视觉入口。公司是领先的移动设备摄像头模组制造商，是苹果公司 iPhone 与 iPad 产品摄像头模组的核心供应商之一，以其精密的制造工艺、 稳定的品控能力和深度的大客户合作优势，在全球光学赛道中占 据重要地位。凭借持续的资本开支与产能扩张，公司正积极把握 光学创新升级与市场份额提升的双重机遇，成长确定性显著。根 据公司公布的 2025 年半年报，公司 2025H1 实现营业收入 13.6 亿 美元，同比增长 132.16%；实现归属母公司股东的净利润 0.67 亿 美元，同比增长 320.21%。

公司深度绑定苹果，具备客户粘性优势。2025H1 来自苹果的收入 占公司总营收的 98.1%，客户粘性源于两大优势，一是依托立讯集 团产业链资源，协同效应显著，二是持续投入资本开支，精准满 足苹果对供应链企业在产能规模及快速响应等方面的要求。

行业需求回暖，量能基础稳固。iPhone 需求强劲，开售以来截至 10 月 12 日国内全系激活量已达约 400 万台，预计 iPhone 与 iPad 出货量将步入稳健增长通道，为公司提供坚实的需求基本盘。

光学升级持续，价值量稳步提升。iPhone 摄像头模组每年持续迭 代升级，是明确的价值增长主线。iPhone Pro Max 机型的摄像头 模组价值量从 13 系列到 16 系列增长了约 37 美元，最新推出的 17 Pro Max 长焦镜头由 16 Pro Max 的 1200 万像素大幅升级至 4800 万像素，我们判断单机价值量年增趋势将延续，增厚公司收入。

竞争格局优化，份额扩张可期。在主要竞争对手夏普逐渐退出后 摄模组供应链后，后摄模组供应链格局重塑。苹果有平衡供应链 与降低成本的需求，叠加公司近年来积极扩产备能，我们预计公 司有望在超广角、潜望长焦等模组中获取更多份额，并有望于 2027 年切入价值量更高的主摄领域，打开全新增长空间。