2025年10月电力及公用事业行业月报：水电单月发电量增速由降转增，三峡来水情况持续好转.pdf

2025年10月电力及公用事业行业月报：水电单月发电量增速由降转增，三峡来水情况持续好转。行情回顾：10 月电力及公用事业指数表现强于市场。截至 2025 年 10 月 27 日，10 月以来中信电力及公用事业指数上涨 4.71%，跑赢 沪深 300（1.62%）3.09 百分点。火电(8.70%)、燃气(6.45%)、水 电(4.48%)为涨幅领先的三个子行业。

全国电力供需情况

需求端：根据国家能源局数据，2025 年 9 月用电量同比增长 4.5%， 第一产业用电量增速高于其他产业及居民用电量增速。 供给端：根据国家统计局数据，2025 年 9 月，我国规上工业发电 量同比增长 1.5%。规上工业火电、风电由增转降，水电由降转增， 核电增速放缓，太阳能发电增速加快。从发电量占比看，2025 年 1 —9 月，规上工业火电占比 64.73%，规上工业水电占比 13.74%， 规上工业核电占比 4.94%，规上工业风电占比 10.58%，规上工业 太阳能占比 6.01%。 装机容量：根据国家能源局数据，截至 2025 年 9 月底，风电、太 阳能装机（占比 45.96%）超过火电（占比 40.45%）。

煤炭量价情况

量：原煤生产、煤炭进口增速维持负增长，但降幅均有所收敛。据 国家统计局数据，2025 年 9 月，规上工业原煤产量 4.1 亿吨，同 比减少 1.8%，降幅较 2025 年 8 月收窄 1.4 个百分点；进口煤炭 4600 万吨，同比减少 3.3%，降幅较 2025 年 8 月收窄 3.4 个百分 点。 价：煤价持续上涨。2025 年 10 月 24 日，北方港口动力煤价为 760 元/吨，月内累计上涨 8.57%，年内累计下跌 1.3%；全国主要港口 炼焦煤平均价为 1581 元/吨，月内累计上涨 7.58%，年内累计上涨 11.53%。 库存：2025 年 10 月 24 日，北方港口煤炭库存合计 2400 万吨， 本月以来增加 121 万吨。