北汽蓝谷研究报告：三年跃升开启新征程，双品牌战略拐点已至.pdf

北汽蓝谷研究报告：三年跃升开启新征程，双品牌战略拐点已至。三年跃升行动开启，公司进入新一轮转型期。北汽蓝谷成立于 2009 年，子公 司北汽新能源是国内首家获得新能源生产资质的车企。公司 2018 年重组上市， 目前拥有 BEIJING、极狐、享界三大新能源品牌。2024 年起，公司进入新一 轮转型期，管理层人事调整更为年轻化，打造创业型企业文化，激发组织活力。 此外，公司制定 2025-2027 三年跃升计划，锚定“规模、盈利、品牌”三大战 略目标，沿“产品、技术、制造、管理”四条路径推进，聚焦“规模、产品、 制造、利润、管理”五大业务板块，全面提振公司经营质量。公司战略改革已 初见成效，25H1 公司营收 95 亿元，同比+1.5 倍，归母净利-23 亿元，同比+2.6 亿元。

明确极狐+享界双品牌战略，享界上攻高端，极狐覆盖主流，双轮驱动。

享界：战略重要性提升，销量增长拐点已至。公司提出“ALL IN 享界”口号， 发展重心向享界倾斜，2025 年公司与华为打造享界品牌战略共同体，并正式 组建享界事业部，双方在新车型、研发、渠道、品牌等方面资源投入上加大力 度。战略重要性的提升将反映在销量增长上，并已由享界 S9T 开启。享界 S9T 为鸿蒙智行旗下首款旅行车，具备强竞争力，预计稳态月销 0.5-0.7 万辆。作 为鸿蒙智行旗下品牌，享界定位高端市场、车型多元，与主打家用 SUV 的问 界错位竞争。未来，享界销量增长路径清晰，新车型储备丰富，我们预计享界 品牌销量持续增长，2026 年月销突破 1 万辆。

极狐：产品矩阵补齐，出海+ROBOTAXI 打造第二增长曲线。极狐品牌发展 动能主要有三点：1）以α+β序列双线布局，规划 2026-27 年投放多款车型完 善产品矩阵，通过规模化提升品牌竞争力。2）极狐定位全球化品牌，公司持 续推进极狐出海进程，已完成哥斯达黎加等 9 个市场的签约。3）公司前瞻布 局，签约小马智行落地 L4 级 ROBOTAXI。极狐品牌多点开花，未来增长动能 强劲。