小马智行研究报告：高阶智驾优质供应商，乘商用车双管齐下.pdf

小马智行研究报告：高阶智驾优质供应商，乘商用车双管齐下。公司是优质智驾供应商，主营Robotaxi、Robotruck等业务：公司 2016年成立，创始人拥有深厚技术储备，主营业务为Robotaxi、Robotruck 及智驾解决方案。2025年上半年公司总营收0.35亿美元，其中Robotaxi、 Robotruck以及智驾解决方案占比分别为9%/49%/42%，归属普通股东净 利润为-0.96亿美元。

小马智行2025年加快Robotaxi商业化，持续推进海外进展：目前公司 Robotaxi已在北上广深商业化运营，2025年计划加快商业化进展，计划年 底达到1000台规模；且公司已发布七代车型、自动驾驶套件成本下降70%。 海外方面，公司与Uber达成战略合作，并已在卢森堡、韩国、中东等地布局。

Robotruck目前贡献主要营收，持续推进L4重卡进展：公司主要通过 车队向物流平台提供干线货运服务产生收入，2025年上半年卡车收入占比 49%。L4重卡方面，公司已获商业化许可且能够进行跨省示范应用，同时公 司也在推进L4卡车的编队测试。