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福赛科技研究报告：全球化拐点已至，布局机器人打造新增长。汽车内饰专精特新，持续丰富产品矩阵。公司专注于汽车内饰件的研发与生产， 产品从功能件（空调出风口系统、杯托、储物盒、车门内开把手等）逐步拓展 到装饰件（车门内饰面板、仪表板、副仪表板等）及新能源三电嵌件（igbt、 busbar等），应用于多款主流品牌车型，与全球主流整车厂及行业头部供应 商建立了稳定的合作关系，包括特斯拉、日系车企、长城、奇瑞、理想等，福 赛已构建起同步设计开发、模具装备制研、产品智能制造的全链条能力，凭借 持续的研发创新、技术迭代和全球化布局做大做强，2023-2025H1收入增速 连续维持在35%以上。

优质客户带动出海，墨西哥工厂盈利拐点已至。作为特斯拉供应商，福赛全球 化布局前瞻，墨西哥福赛设立于2017年，伴随二期、三期工厂的陆续投产， 2023年开始收入加速释放，2023、2024年收入分别为1.1亿元、3.2亿元， 2025H1收入2.4亿元。盈利端，2024年因为汇率波动产生0.34亿元汇兑损 失，还原汇兑2024年净利润亏0.21亿元，净利率-6.6%，2025H1墨西哥福 赛实现0.16亿元净利润，净利率6.7%，实现扭亏为盈，我们预计2026年墨 西哥福赛盈利能力有望继续改善贡献业绩弹性。

技术迁移布局机器人赛道，第二曲线可期

人形机器人产业快速发展，“以塑代钢”是轻量化路径之一，在机器人躯干框 架等部件中应用前景广阔，公司在精密模具制造、特种材料工艺、客户资源、 全球化产能布局等多个维度均具备竞争优势，目前正在早期技术探索和资源储 备阶段，期待公司后续在具身智能领域的突破。