脑机接口行业深度报告：政策资本多重共振，脑机商业化有望加速.pdf

脑机接口行业深度报告：政策资本多重共振，脑机商业化有望加速。我们认为脑机接口行业有望迎来重要发展机遇，伴随技术创新突破、政策支持引导、 资本投入等多重因素的驱动，脑机接口产业有望在医疗健康、生活消费等下游市场 迎来需求释放，市场前景可期。

政策端积极支持发展，支付端逐步规范推动落地。国内政策积极推 动脑机接口行业发展，“十三五”以来，中国多主管部委和地方政府 出台支持脑机接口发展的政策或举措，有力推动临床试验的开展以 及促进产业链各环节协同合作，加速产业链的布局进程。2025 年 7 月，工信部等七部门印发《关于推动脑机接口产业创新发展的实施 意见》，要求到 2030 年，脑机接口产业创新能力显著提升，形成安 全可靠的产业体系。而从支付端来看，2025 年 3 月国家医保局发布 《神经系统医疗服务价格项目立项指南（试行）》以来，湖北省、浙 江省、江苏省、广东省相继给出脑机接口医保定价，有助于推动脑 机接口技术在医疗领域的进一步应用。

投融资火热加速催化，行业规模有望快速增长。全球范围内，脑机 接口领域的投融资活跃程度呈现出显著攀升态势。据中国信息通信 研究院统计数据显示，截至 2025 年 4 月底，在脑机接口领域，已公 开披露的全球投融资交易笔数累计超过 1000 笔，近 400 家脑机接 口企业成功获得投资，投资总额接近 100 亿美元。资本市场的支持 有望加速脑机接口技术的创新与产品迭代。随着神经科学、人工智 能和微电子技术的迅速发展，脑机接口技术有望逐步从实验室走向 商业化应用。据 Grand View Research 统计数据，全球脑机接口市场 规模由 2019 年的 12 亿美元，增长至 2023 年近 20 亿美元，2019- 2023 年复合增长率超 13%。

当前多类技术路径并存，国产企业有望产生突破。根据信号采集方 式的不同，脑机接口技术可以分为非侵入式、半侵入式和侵入式三 种类型，传感器（电极）的植入位置越深，采集到的脑电信号质量 越好、频率越高，但受试者的安全风险越大。从目前的科技水平来 看，几种技术路径尚无法相互取代，因而将形成侵入式多面向医疗 领域和科研实验场景，非侵入式面向消费领域的情形，在某种情形 下甚至产生结合。从全球不同区域发展现况来看，中美聚焦不同技 术路线方式，并都已有企业/产品进入了临床阶段，半侵入式的由于 对患者伤害更小，免疫反应也更小，因此整体表现、进展相对更佳。