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丹娜生物研究报告：侵袭性真菌病诊断试剂单项冠军，拓展新产品管线以多元化布局。发行价格 17.1 元/股，发行市盈率 10.86X，申购日为 2025 年10 月22 日。丹娜生物本次发行价格 17.1 元/股，发行市盈率 10.86X，申购日为 2025 年10 月22 日。初始发行股份数量800.00 万股，发行后总股本为 5,539.00 万股，本次发行数量占发行后总股本的14.44%。不采用超额配售选择权。经我们测算，公司发行后预计可流通股本比例为14.44%，老股占可流通股本比例为 0%。本次发行战略配售发行数量为 80.00 万股，占本次发行数量的10.00%。有 2 家机构参与公司的战略配售。此次公开发行股票所募集的资金扣除发行费用后，拟投资于“总部基地建设项目”和“新产品研发项目”。

深耕侵袭性真菌病早期快速体外诊断产品，2024 年毛利率85.75%。公司是一家综合性生物医药高新技术企业、第一批国家支持的重点专精特新“小巨人”企业、天津市制造业单项冠军企业，主要致力于侵袭性真菌病早期快速体外诊断产品的研发、生产和临床应用，是一家自主提供侵袭性真菌感染联合检测方案和全部产品的公司。根据弗若斯特沙利文报告，2022年公司在中国侵袭性真菌病诊断试剂市场的份额约为 30%。截至2025 年10月21日，公司已取得 91 项境内外专利和 79 项境内医疗器械产品注册及备案证书。2024 年诊断试剂产品和诊断仪器产品营收分别为 2.17 亿元和 0.14 亿元。公司自主生产关键抗原、抗体，拥有广州正纲、上海润达医疗科技股份有限公司和山东华美伦医疗科技有限公司等稳定客户。2025H1公司实现营收 1.16 亿元（yoy-1.38%）、归母净利润 4996 万元（yoy+29.55%）。根据招股书信息，公司 2025 年 1-9 月实现营业收入 1.72 亿元，同比变动-2.51%，归母净利润7080.75万元，同比增长 15.87%。

国内体外诊断和病原微生物诊断市场规模增速高于全球平均市场。公司所处行业主要包括体外诊断行业、病原微生物诊断行业和侵袭性真菌病血清学诊断行业。根据弗若斯特沙利文报告，全球体外诊断市场规模呈增长趋势，预计由 2018 年667 亿美元增长至2030年1861亿美元，年均复合增长率为 8.9%；中国体外诊断市场规模预计从2018 年713亿人民币增长至2030 年 4152 亿人民币，年均复合增长率为 15.8%，超全球平均水平。全球病原微生物诊断市场规模呈增长趋势，预计由 2018 年 154.1 亿美元增长至2030 年571.1 亿美元，年均复合增长率为 11.5%。随着各国对病原微生物诊断重视度的不断提高，病原微生物诊断市场前景广阔；中国病原微生物诊断市场规模预计从 2018 年 168.2 亿人民币增长至2030年902.7亿人民币，年均复合增长率为 15.0%，处于高速增长阶段。2018-2030 年中国侵袭性真菌病诊断试剂市场规模预计从 2.4 亿元增长至 30.3 亿元，年均复合增长率为23.5%。丹娜生物主要可比公司包括浩欧博、科美诊断、透景生命、亚辉龙和新产业。