重卡行业2025年9月跟踪月报：内销与出口共振，景气度持续向好.pdf

重卡行业2025年9月跟踪月报：内销与出口共振，景气度持续向好。批发：9 月重卡批发销量 10.6 万辆，同环比分别为+82.9%/+15.2%，超我们预期。 终端：9 月重卡终端销量 8.3 万辆，同环比分别为+91.5%/+25.0%，超我们预期。出口：9 月重卡出口销量 3.1 万辆，同环比分别为+28.1%/+15.2%，超我们预期。库存：渠道库存去库0.91万辆，当前行业总库存11.4万辆。  展望：我们预计25年10月重卡批发销量9.5万辆左右，同比增长43.1%。

行业总量：9 月产批零出口均超预期。1）产量：9月重卡产量10.1万辆，同环比分别为 +69.0%/15.3%；2）批发：9月重卡批发销量10.6万辆，同环比分别为+82.9%/+15.2%；3）上 险：9月重卡终端销量8.3万辆，同环比分别为+91.5%/+25.0%；4）出口：9月重卡出口销量3.1 万辆，同环比分别为+28.1%/+15.2%；5）库存：9月行业整体库存-1.3万辆，其中企业库存0.44万辆，渠道库存-0.91万辆，据我们测算， 9月行业总库存系数为1.8，处于合理水平。

行业结构：分用途来看，9月物流车同环比表现优于工程车。9月工程车终端销量0.87万辆，同环 比分别+80.4%/-31.3%；物流车销量7.46万辆，同环比分别+92.8%/-24.3%。9月工程车/物流 车占比分别10.4%/89.6%，工程车占比同环比分别-0.6/+0.5pct，物流车占比同环比分别为 +0.6/-0.5pct。天然气重卡方面，9月天然气重卡销量2.3万辆，同环比分别+148.8%/+40.4%， 天然气重卡渗透率28.2%，同环比分别-6.5/+3.1pct。9月牵引车中天然气重卡渗透率45.2%，同 环比分别+5.89/+3.98pct。

整车格局：1）终端：2025年9月国内解放/东风/重汽/陕重汽/福田终端销量市占率分别 21.8%/19.4%/16.6%/11.1%/14.0%，较24年全年分别-1.9/-1.3/-1.2/+0.8/+3.7pct，环比8月 分别+0.0/+0.4/-0.4/-0.3/+0.1pct。2）出口：2025年9月国内解放/东风/重汽/陕重汽/福田出口 市占率分别18.4%/4.7%/47.7%/19.8%/6.5%，较24年全年分别-0.8/-4.3/+6.8/-1.9/+2.5pct， 环比8月分别+1.9/-2.3/-1.0/+5.0/-2.4pct 。

发动机格局：潍柴份额位居第一，环比上升。1）整体：终端口径下，9月潍柴/康明斯/锡柴/重汽 /玉柴市占率分别19.4%/17.5%/15.0%/8.6%/12.0%，较24年全年分别-8.1/-1.0/-0.1/+1.4/- 1.5pct，环比8月分别+0.5/-0.7/-0.2/-0.6/-0.5pct ；2）潍柴：9月潍柴终端配套量1.6万，同环 比分别 +80.2%/+27.9% 。 分 车 企 来 看 ， 9 月 潍 柴 在 陕 重 汽 / 重 汽 / 解 放 中 配 套 率 分 别 54.4%/47.3%/21.3%，环比8月分别+2.6/+2.0/+1.2pct，较24年全年分别-15.9/-9.2/-1.6pct。 分染料类型来看，9月潍柴柴油/天然气发动机市占率分别10.9%/52.2%，较24年全年分别-6.4/- 7.2pct，环比8月分别-0.2/-2.0pct。