家用电器行业2025年三季报业绩前瞻：内销维持增长，外销下滑.pdf

家用电器行业2025年三季报业绩前瞻：内销维持增长，外销下滑。行业整体：内销良好增长，外销下滑。（1）内销：2025 年 7-8 月内销快速增长，显著跑赢消费大盘。根据统 计局数据，2025 年 7-8 月家电及音像器材零售额为 1448 亿元，同比+27%。增速环比 25Q2 放缓 15pct，补贴 政策刺激下，内销表现亮眼。（2）出口：2025Q3 家电出口下滑。据海关总署出口统计数据，以美元口径，2025 年家电 7-9 月累计出口额 244.7 亿美元，同比-6.7%，主要原因：美国关税政策多变的影响、高基数下需求趋 弱。

白电：内销增长良好，外销有所放缓。零售端来看，线下好于线上，空调表现最优；价格端来看，价格竞争激 烈，出现下滑。分内外销看，内销在去年的低基数与以旧换新政策叠加作用下，保持较好增长；从外销来看， 有所放缓。具体来看，尽管面临关税、高基数等外部负面因素，冰洗外销仍实现正向增长，空调外销同比有所 下滑，一定程度上，展现白电出口的韧性。

小家电：内销方面，厨房小家电品类均价提升显著，部分品类销量表现良好；外销方面，受关税以及出口高基 数影响，小家电外销下滑。根据奥维云网数据，2025W1-2025W39（2024.12.30-2025.09.28），均价提升显著， 电蒸锅、养生壶、电饭煲、电压力锅、电水壶线上累计均价同比分别为 20%、16%、15%、14%、13%，我们 认为补贴政策刺激下，厨房小家电行业竞争环境改善明显，均价带动下，厨房小家电龙头盈利有望改善。外销 方面，小家电出口美国占比较大，同时基数较高，出口出现下滑。扫地机自年初以来一直保持良好增长，国内 扫地机市场已经迎来复苏，从均价角度来看，年初以来，扫地机线上、线下价格均略有抬升。

黑电：电视产品量价增速放缓，需求趋弱，面板价格平稳，下游厂商通过产品结构优化提升均价，盈利能力有 望提升。根据奥维云网数据，2025W1-2025W39（2024.12.30-2025.09.28）国内彩电线下零售量同比+1.5%， 零售额同比+3.2%，线上销售量累计同比-0.4%，销售额累计同比+9.7%。补贴政策刺激下，黑电产品均价维持 提升趋势。