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基础化工行业分析：硫酸、硫磺等涨幅居前，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向。

硫酸、硫磺等涨幅居前，天然气、PS 等跌幅较大

本周涨幅较大的产品：硫酸（浙江和鼎 98%，26.15%），醋 酸乙烯（华东，4.87%），硫磺（高桥石化出厂价格， 4.58%），甲醇（华东地区，3.59%），二氯甲烷（华东地 区，2.98%），环氧丙烷（华东，2.83%），锂电池电解液 （全国均价/磷酸铁锂电解液，2.70%），盐酸（华东合成 酸，2.65%），纯 MDI（华东，2.56%），合成氨（安徽昊 源，2.00%）。 本周跌幅较大的产品：燃料油（新加坡高硫 180cst，- 5.72%），原盐（山东地区海盐，-5.78%），国际柴油（新加 坡，-6.05%），氯化铵（农湿）（华东地区，-6.25%），原 油（布伦特，-6.38%），国际石脑油（新加坡，-6.52%）， 丙酮（华东地区高端，-6.56%），天然气（NYMEX 天然气(期 货)，-7.74%），PS（HIPS/CFR 东南亚，-9.96%），液氯 （华东地区，-322.22%）。

本周观点：关税摩擦再起，国际油价震荡下行，建议关注 进口替代、纯内需、高股息等方向

判断理由：本周主要受到中美贸易摩擦再度升温影响，国际 油价震荡下行。截至 10 月 17 日收盘，布伦特原油价格为 61.29 美元/桶，较上周下滑 2.30%；WTI 原油价格为 57.54 美元/桶，较上周下滑 2.31%。预计 2025 年国际油价中枢值 将维持在 65 美金。鉴于当前国际局势不确定性和对油价下降 的预期，我们看好具有高股息特征，同时受益原材料降价的 中国石化等。 化工产品价格方面,本周部分产品有所反弹,其中本周上涨较 多的有：硫酸上涨 26.15%，醋酸乙烯上涨 4.87%，硫磺上涨 4.58%，甲醇上涨 3.59%等，但仍有不少产品价格下跌，其中 PS 下跌 9.96%，天然气下跌 7.74%，氯化铵下跌 6.25%，原 盐下跌 5.78%。从化工行业中报业绩表现来看，行业整体仍 处于弱势，各细分子行业业绩涨跌不一。主要原因是受行业 过去两年产能扩张进入新一轮产能周期以及需求偏弱影响， 但也有部分子行业表现超预期，例如润滑油行业等。此外， 建议重视草甘膦、化肥、进口替代、纯内需、高股息资产等 方向的投资机会。