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小菜园研究报告：大众餐饮高性价比标杆，供应链提效稳质价。破局大众餐饮，领军大众中餐。小菜园是大众便民中餐连锁头部品牌，主打“新 徽菜”，客单价 50-70 元，2023 年市场份额 0.2%（按收入），位列中式大众 餐饮连锁品牌 TOP3，公司旗下有小菜园、菜手等品牌，2025 年 9 月底有 752 家小菜园品牌直营门店，聚焦社区商圈。供应链从区域采购发展为全国化冷链网 络，高层持股集中且激励体系完善。近年营收和利润增长韧性强，毛利率和净利 率领先同行，人工和租金成本低，门店在各线城市扩张，24 年外卖业务收入占 比提升至 38.5%。

大众便民餐饮黄金时代，小菜园超前领跑。中国餐饮市场中，大众便民餐饮（客 单价 100 元以下）2023 年规模 36187 亿元，占中式餐饮 88.7%，预计 2023-2028 年复合增速 8.7%，连锁化率提升。中式社区餐饮 2018-2023 年规模从 1.14 万 亿元增至 1.37 万亿元，预计 2023-2028 年复合增速 9.4%。消费者追求质价比 和“锅气”，大众便民市场竞争格局分散，销售额 CR5 仅 0.8%，小菜园品牌以 0.2%的市占率领跑，门店数、覆盖省份和城市有优势，城市分布均衡，与竞品 区域布局差异化。

四大“打法”领跑大众便民中式餐饮。小菜园品牌锁定 50-100 元客单价市场， 契合消费趋势，严控食材品质。通过集中采购、中央加工、冷链配送形成成本壁 垒，单店“小而精”，投资 130-170 万元，回收期短于行业平均。产品上“现 炒现做”结合标准化，场景覆盖堂食、外卖及社区店，子品牌“菜手”试点社区 餐饮；品牌以信任机制和文化符号塑造价值。“总部-区域-门店”架构支撑增长， 有国内加密及海外拓展计划。

直营门店持续扩张，展望社区新兴品牌。短期看，25H2 小菜园品牌开店提速， 公司通过单店模型优化（面积精简等）改善利润。公司计划 25 年底小菜园品牌 门店数达 800 家，26 年底达到 1000 家，向国内下沉市场及海外拓展。长期看， 经测算，小菜园品牌远期门店数量有望达到 2050 家。子品牌“菜手”聚焦社区， 客单价 20-40 元，复用小菜园品牌供应链，有望弥补主品牌低价市场空白，提升 整体渗透率。