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迈富时研究报告：三曲线共振，打造AI驱动的营销一体化平台。

三条增长曲线驱动下的 AI+SaaS 平台型公司

迈富时是国内领先的营销销售一体化 SaaS 服务商，2024 年在港交所 成功上市，全面转型为 AI 驱动的企业增长平台。公司拥有广泛的客 户基础与高度自研的产品体系，围绕“营销云+销售云+智能体中台”构 建三条增长曲线，打造覆盖客户“触达—转化—留存”的数智化运营闭 环。公司 AI+SaaS 业务为核心收入来源，客户结构涵盖 SMB 与 KA 客 群，在平台化与智能化趋势下成长路径明确。

营销云全面赋能中小企业，SMB 市场仍具结构性扩容空间

营销自动化是营销科技赛道的关键方向，中小企业扩容与数字化升级 持续驱动行业增长，根据 Grand View Research 数据，预计中国营销 自动化市场将由 2024 年的 3.94 亿美元增至 2030 年的 9.52 亿美元， CAGR 达 15.8%。公司以 T 云为核心，围绕平台搭建、内容生成、智能 分发与效果评估构建营销自动化平台，对标海外巨头 HubSpot 发展路 径，迈富时通过产品矩阵延展、教育生态建设与外贸版出海推广，有 望持续下沉中小企业市场，释放 SMB 客群红利。

销售云助力大客户运营闭环，KA 市场成长空间有望加速释放

销售流程数字化趋势加速，SFA 已成为 CRM 系统核心应用场景。2024 年上半年中国 SFA SaaS 市场规模达 3.44 亿美元，同比增长 18.08%， 智能化浪潮带动 SFA 从流程工具向决策引擎演进。公司面向 KA 客群 构建以珍客为核心的销售云平台，覆盖客户全生命周期管理，并通过 CDP 打通数据孤岛，构建 360°客户视图。对标 Salesforce，公司有 望通过“内生+外延”并进策略与区域拓展，实现产品量价齐升，撬动 KA 市场增量空间。

智能体中台构筑平台能力，AI 产品有望加速商业化落地

AI Agent 引领 SaaS 智能化升级，2024 年营销与销售领域 AI Agent 市场规模已达 4420 亿元，预计 2028 年突破 1.1 万亿元。海外巨头如 HubSpot 与 Salesforce 已推出 Breeze 与 Agentforce 等产品，布局 AI 领域。迈富时 2024 年推出 Tforce 营销大模型，2025 年发布 Agentforce 智能体中台，具备快速搭建、低门槛运维、多角色适配 等平台能力，近期推出 AI 智能招聘、销售陪练与外贸 EVA 三款产品。 随着AI Agent在营销销售场景的深入应用及智能体一体机业务放量， AI 产品有望成为公司第三条高速增长曲线。