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汽车行业2025年10月投资策略：9月狭义乘用车市场销量预计同比增长2％，建议关注三季报行情。月度产销：据乘联会数据，8 月全国乘用车市场零售 199.5 万辆，同比增长 4.6%，环比增长 8.2%；上险数据看，9 月(9.1-9.28)国内乘用车累计上牌 199.89 万辆，同比+0.9%，新能源乘用车上牌 116.67 万辆，同比+13.2%；批 发数据看，8 月汽车产销 281.5 和 285.7 万辆，产销量环比+8.7%和+10.1%， 同比+13%和 16.4%；新能源汽车产销完成 139.1 万辆和 139.5 万辆，同比 +27.4%和+26.8%，新能源渗透率 48.8%，预计 9 月狭义乘用车零售市场规模 达 215 万辆左右，环比增长 6.5%，同比增长 2.0%。

本月行情：9 月 CS 汽车板块上涨 6.38%，其中 CS 乘用车上涨 0.26%，CS 商 用车下跌 3.01%，CS 汽车零部件上涨 12.81%，CS 汽车销售与服务上涨 2.89%， CS 摩托车及其它上涨 0.97%，同期沪深 300 指数上涨 3.2%，上证综合指数上 涨 0.64%，CS 汽车板块跑赢沪深 300 指数 3.18pct，跑赢上证综合指数 5.73pct；汽车板块自 2023 年初至今上涨 54.34%，沪深 300 上涨 35.25%， 上证综合指数上涨 30.52%，CS 汽车板块跑赢沪深 300 指数 19.09pct，跑赢 上证综合指数 23.82pct。

成本跟踪：截至 2025 年 9 月 30 日，浮法平板玻璃、铝锭类、锌锭类价格分 别 同 比 去 年 同 期 +7.4%/+3.7%/-10.7% ， 分 别 环 比 上 月 同 期 +5.4%/-0.1%/-1.6%。

库存：2025 年 9 月中国汽车经销商库存预警指数为 54.5%，同比上升 0.5 个 百分点，环比下降 2.5 个百分点。库存预警指数位于荣枯线之上。

市场关注：1）智驾：特斯拉向美国用户推送 FSD 14 首个版本 V14.1；文远 知行在阿联酋启动 Robotaxi GXR 和 Robobus 试运营；小马智行获迪拜 Robotaxi 路测许可；2）机器人：马斯克发布机器人和人类工作人员对打视 频；Figure 03 人形机器人发布，外观、技术及硬件全面升级；美国最大外 卖配送平台 DoorDash 发布商业化配送机器人；3）车型&整车：鸿蒙智行全 系 10 月 1-7 日累计大定突破 4.13 万台；特斯拉针对美国市场推出精简版 Model 3 及 Model Y；吉利汽车拟回购最高 23 亿元港股股份；新车方面关注 Model 3 改款、极氪 9X、理想 i6、尚界 H5 等；4）其他：关注三季报行情。

核心观点：中长期维度，关注自主崛起和电动智能趋势下增量零部件机遇。 一年期维度，看好强新品周期的华为汽车及车型元年的小米汽车产业链。