中国生物制药研究报告：传统药企转型标杆，步入创新发展新阶段.pdf

中国生物制药研究报告：传统药企转型标杆，步入创新发展新阶段。创新引擎加速，传统 pharma 龙头实现高质量增长。公司于 2000 年 上市，通过自研、收并购、引进管线等方式，打造强大的产品矩阵，目 前公司产品管线已覆盖肿瘤、肝病、呼吸系统、外科/镇痛四大核心治 疗领域，成功实现从仿制药企向研发驱动型国际医药集团的战略转变。

“自研+BD”扩充新药矩阵，四大领域全面开花。2018-2025H1 公司 研发投入逐年攀升，研发费用率从 9.9%增加至 18.1%。2025H1 年公 司研发费用达 31.88 亿元，其中约 78%投入到创新药研发中。目前已 经建立起强大的产品矩阵，集中在四大领域：（1）肿瘤领域：①“得 福”组合：安罗替尼是肿瘤领域拳头品种之一，与抗 PD-(L)1 联合拓展 一线适应症是重要策略，安罗联合贝莫苏拜单抗已经获批 SCLC、子宫 内膜癌、肾细胞癌，一线治疗鳞状 NSCLC 和肝细胞癌也已递交上市申 请；②HER2 双抗 ADC：TQB2102 全球进度领先，治疗 HER2 低表 达和 HER2 阳性乳腺癌已进入 III 期；③CDK2/4/6 抑制剂：库莫西利 是全球首创的 CDK2/4/6 抑制剂，治疗 HR+/HER2-BC 已递交上市申 请；④CCR8 单抗：LM-108 全球首创，海内外均处于 II 期。（2）呼吸 领域：PDE3/4 抑制剂有望成为 COPD 重磅药物，TQC3721 全球进度 第二。（3）肝病领域：泛 PPAR 激动剂 Lanifibranor 或成为国内首款 MASH 药物; FGF21 融合蛋白或成为疗效最佳的 MASH 药物。（4）外 科、镇痛领域：已搭建四大贴膏技术平台，夯实透皮制剂龙头地位。