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阜博集团研究报告：多模态AI受益者。数字版权保护与交易业务持续深化扩展，业绩高速增长。阜博集团是全球 领先的数字内容资产保护与交易 SaaS 服务商，通过 AI 技术和 Web3 数字 基础设施建设，持续强化数字确权与交易能力，推动创意内容在 AI 时代 的高效保护与流通。1）业绩方面公司两大核心业务稳健增长。2025 上半 年订阅服务收入达 6.1 亿港元，同比增长 11.8%，主要得益于在微短剧、 音乐、动漫及平台侧的多场景落地，包括与头部短剧平台、报业、广电和 UGC 平台的 API 深度合作。2025 上半年增值服务收入达 8.46 亿港元，同 比增长 33.3%。公司为客户内容在 YouTube、Facebook、Instagram 等平 台提供确权、分账与运营支持。AI 推动二次创作内容增长显著，带动活跃 资产和收益同步扩张。上半年社交媒体平台在管活跃资产达 429 万个，同 比增长超 25%。新增国际影业集团频道 13 个，贡献新增订阅用户约 1050 万。2）资本布局方面，2025 年 4 月公司收购音频识别公司 PEX，将其超 过 230 亿音频指纹数据整合入体系，补全在音乐版权保护领域的技术能 力。9月公司完成16亿港元零息可换股债券发行，拟将50%资金投入AIGC 与现实世界资产相关业务，加速 AI 驱动的内容资产化与交易体系建设。

AI 重塑传媒娱乐版图，内容创作与确权收益新范式打开新市场空间。多 模态 AI 技术正深刻重塑全球媒体与娱乐产业格局。1）科技巨头技术与商 业化进展不断，谷歌 Veo 3 自 2025 年 5 月发布以来已生成逾 7000 万部 影片，企业客户通过 Vertex AI 生成影片超 600 万部，快手的可灵 AI 在 2025 年二季度收入达 2.5 亿元，最新版本可灵 2.5 Turbo 显著提升视频稳 定性与创造力并下调 30%价格。英伟达在 2025 CES 上发布的 Media2 系 统为影视制作、流媒体与直播提供高效 AI 工具。OpenAI 于 9 月 30 日推 出的 Sora 2 在物理精度、真实感和可控性上全面升级，并首次推出 Sora APP，加入“客客” 功能，标志着 AI 视频进入社交与商业化新阶段。OpenAI CEO Sam Altman 宣布，Sora 将很快推出两项关键更新：其一，赋予版权 所有者对角色生成的精细控制权，形成新型“客互动同人 模式；其二，建 立用户与版权所有者的收益分成机制，推动 AI 视频的可持续经济体系。 这意味着 AI 生成视频正从技术创新转向内容生态与收益结构的重构。 2）随着 AI 生成内容比例快速提升，预计媒体与娱乐产业的盈利模式将逐 步转向碎片化。据英伟达 Media2 官网数据，AI 正在加速变革 3 万亿美元 的全球媒体与娱乐市场。低成本、高频率的 AI 视频将在短视频与社交平 台形成新的传播与变现体系，版权确权、收益分账的平台将成为支撑创意 产业生态可持续发展的基础设施。具备 AI 版权管理和确权交易能力的平 台型企业如阜博集团望在这一变革中迎来长期成长机遇。

开发 Vobile MAX 与 DreamMaker 两大平台，构建 AI 时代核心竞争 力。1）面对 AI 技术演进公司推出两大核心平台：Vobile MAX 是数字内容 资产贸易与确权平台，提供内容登记、确权、分发、数据洞察与跨平台收 益管理，帮助内容方实现资产化运营和灵活分润。DreamMaker 则定位为 基于 AI 大模型的多模态创作平台，整合文本转视频、图像生成、音乐制 作等能力，依托英伟达 Media2 生态，支持内容自动确权、一键分发及收 益追踪。公司将此前服务大型内容方的能力平台化，让个人与小型创作者 能够低成本参与到版权交易与分润体系中，推动创意经济的普惠化与规模 化发展。2）阜博构建了三大核心护城河：1、技术壁垒：自主研发的数字 指纹与水印技术全球领先；2、独特卡位优势：与迪士尼、华纳等 387 家 全球顶级内容方及 YouTube 等平台建立深度合作，成为产业信任中枢，兼具中立与公正地位；3、规模飞轮效应：技术、客户与算法形成自我强化 的增长闭环。