华夏控股研究报告：民办传媒高教龙头，高教业务量价齐升，直播电商业务探索新成长.pdf

华夏控股研究报告：民办传媒高教龙头，高教业务量价齐升，直播电商业务探索新成长。华夏控股：高教业务为基本盘，布局娱乐及直播电商业务和人工智能教授与人工智能艺术课程探索第二增长曲线。公司成立于1998 年，以影视制作相关业务起家，而后与中国传媒大学合办中国传媒大学南广学院（现南京传媒学院），开启高等教育业务；2020年 公司于港交所上市，同年南广学院转设为南京传媒学院（民办普本）；2023年公司进军直播电商业务，与戚薇团队就直播电商板块 签订独家合作协议；而后受影视制作行业影响，公司逐步收缩该业务，并转型娱乐及直播电商业务和人工智能教授与人工智能艺术 课程。2025H1公司实现收入3.8亿元，同比减少2%，期内利润1.4亿元，同比增长136%，实现经调整净利润1.4亿元，同比增长29.7%， 公司业绩同比显著增长或将迎拐点。

传媒及艺术高等教育、职业教育及国际教育：为公司基本盘，主要包括南京传媒学院等，展望未来有望量价齐升。预计2025/2026学 年各类新生人数合计可达约1.2万人，公司计划扩建主校区/滨江校区分别至约3.3万/1万人的容量，以及在需要时额外租赁一个可容 纳1万人的校区用于职业教育业务发展；公司预计高等教育（传媒及艺术）、职业教育及国际教育业务总体规模未来可超过5万人， 其中学历教育学生约4万人。

娱乐及直播电商：主要包括直播电商及艺人经纪业务，以及影视制作业务，其中受行业整体影响，公司已多年未有新投资的影视制 作项目，未来将聚焦直播电商艺人经纪业务、以及人工智能教授与人工智能艺术课程，收入贡献有望进一步提升。依托学校资源， 打造超级直播间及多类型达人矩阵；推出独具“华夏特色”的内容直播电商，专注自营平台，孵化服饰及生活方式多品类，同时发 力电竞赛道。此外，在原有的职业教育、国际预科、成人培训基础上，将开创知识付费与垂直电商业务；积极响应国家战略，计划 于2025年下半年推出传媒及艺术领域“人工智能教授与人工智能艺术课程”订阅制产品。