港股策略月报：2025年10月港股市场月度展望及配置策略.pdf

港股策略月报：2025年10月港股市场月度展望及配置策略。整体来看，港股市场基本面仍偏弱，资金面环境进一步改善，政策面巩固经济 稳增长，情绪面短期做多情绪浓重。当下港股市场周月线级别趋势已进入右侧 区间，对于后续走势，即使短期行情有波折，我们仍不建议悲观。我们对于中 短期市场走势继续保持谨慎乐观的态度。板块配置方面，我们看好行业相对景 气且受益于政策利好的汽车、新消费、创新药、科技等；业绩和股价走势稳健 且受益于政策利好的低估值国央企红利板块；基本面相对独立且受益于降息周 期的香港本地银行、电信及公用事业红利股。另外，我们仍需注意中美贸易争 端带来的潜在影响，尽可能回避对美业务敞口较大的行业板块及上市公司。

2025 年 9 月港股市场表现回顾

回顾 9 月港股市场走势，市场振荡向上加速上涨，连续 5 个月收涨。9 月初港 股市场经历了小幅下跌，随后市场在美国降息落地、南向大幅流入等利好刺激 下开启持续反弹，恒指最高一度冲破 27000 点，随后开启高位震荡。最终截至 9 月 末 ， 恒 生 综 指 / 恒 生 指 数 / 恒 生 科 技 指 数 月 度 涨 跌 幅 分 别 为 +8.11%/+7.09%/+13.95%，经济仍旧承压的情况下，市场韧性持续超我们预期。

港股市场宏观环境解读

从各个角度简要总结当下市场环境。基本面：8 月经济数据整体表现进一步走 弱，国内经济仍处于筑底期；政策面：政策基调强调更加积极有为，以巩固经 济稳增长的基础；资金面：内部南向资金加速流入，外部资金环境进一步改善， 更多资金开始介入港股；情绪面：市场强势表现驱动看多情绪，但市场对于基 本面的担忧仍在。

2025 年 10 月港股市场展望及配置策略

港股市场基本面仍偏弱，资金面环境进一步改善，政策面巩固经济稳增长，情 绪面短期做多情绪浓重。当下港股市场周月线级别趋势已进入右侧区间，对于 后续走势，即使短期行情有波折，我们仍不建议悲观。我们对于中短期市场走 势继续保持谨慎乐观的态度。板块配置方面，我们看好行业相对景气且受益于 政策利好的汽车、新消费、创新药、科技等；业绩和股价走势稳健且受益于政 策利好的低估值国央企红利板块；基本面相对独立且受益于降息周期的香港本 地银行、电信及公用事业红利股。另外，我们仍需注意中美贸易争端带来的潜 在影响，尽可能回避对美业务敞口较大的行业板块及上市公司。