医药行业器械&药店H1总结、Q3前瞻及Q4策略：看好业绩恢复下的估值拉动.pdf
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- 时间：2025/10/09
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医药行业器械&药店H1总结、Q3前瞻及Q4策略：看好业绩恢复下的估值拉动。板块复盘：院内招标及下半年业绩恢复预期下估值有所提升，但整体看来仍处于历史较低位置。
2025H1边际变化与Q4策略： 高值耗材：看好整体业绩恢复，尤其是国产替代空间大、集采完成且渠道库存调整完成企业的业绩弹性。2025年H1高值耗材利润同比增速转正（2024年收入恢复、2025年利润有望恢复），企业逐步走出集采影响，进入稳步放量以及新品拉动周期；医用设备：院内招标恢复，看好三四季度业绩恢复。2025年H1医用设备收入仍同比有所增长，但利润同比下滑，2025年1-8月院内招标持续恢复，看好招标恢复及海外拓展下，2025年三四季度收入利润恢复； 家用医疗：成长性有望恢复。2025年H1利润同比增速转正，看好消费环境恢复以及新品投入带来的成长性恢复；低值耗材/IVD：看好新品拉动/技术壁垒较高企业。2025年H1量价影响下IVD板块收入利润增速双降，创新有望形成新增拉动
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