2025年石化化工行业10月投资策略：石化化工稳增长方案出台，细分行业供需面有望优化.pdf

2025年石化化工行业10月投资策略：石化化工稳增长方案出台，细分行业供需面有望优化。《石化化工行业稳增长工作方案(2025-2026 年)》的出台，旨在引导这 一国民经济支柱产业在保持合理增速的同时，实现高质量发展，其核心 可概括为“稳增长、调结构、促创新”。方案明确要求 2025-2026 年， 行业增加值年均增长 5%以上，并追求经济效益回升、创新能力增强等质 的提升。

该方案有望推动落后产能淘汰、引领行业健康发展。化工行业老旧产能 的淘汰工作具体实施后有望引领行业供给侧逐渐优化，同时推动我国化 工行业设备更新、增强化工装置整体竞争力。方案指出加强重大石化、 现代煤化工项目规划布局引导，严控新增炼油产能，合理确定乙烯、对 二甲苯新增产能规模和投放节奏，防范煤制甲醇行业产能过剩风险。这 意味着未来炼油、乙烯等新增供给将大幅受限，行业竞争格局有望优化。 从炼油方面来看，能源结构升级，反内卷政策推动下，中国炼厂产能淘 汰进一步推动，未来 300 万吨以下燃料型产能可能进一步关停退出，市 场洗牌在进一步加速。从乙烯方面看，未来国内乙烯产能仍将保持增长 态势。伴随着乙烯装置改造升级、小装置关停等产能退出，新规划产能 也将陆续释放。且“十五五”期间乙烯新增产能较为集中，裂解单套产 能多在 100 万吨及以上，新增产能倾向大型化、一体化、低碳化项目， 包括近年来发展的绿氢耦合、甲醇石脑油耦合裂解等工艺技术。方案明 确“严控新增炼油产能”“科学调控乙烯产能投放节奏”，直接遏制聚 烯烃上游原料端的盲目扩张。从甲醇方面看，2024 年中国甲醇产能在 1 亿吨左右，煤化工一体化配套甲醇新增项目上马使得近年产能增速进一 步得到增长，目前煤制甲醇产能已超 8600 万吨。目前行业已关注到甲 醇潜在的供应增长压力，随着政策明确提及防范煤制甲醇行业产能过剩 风险，预计未来可能会限制新增产能审批，也对甲醇市场构成长期支撑。

而电子化学品、高端聚烯烃(POE、EVA 等）、高性能纤维、特种工程塑 料等化工新材料，是未来产业政策重点支持攻关的领域，旨在满足半导 体芯片、新能源、机器人等客新兴产业链的需求，同时部分新材料加快 国产化进口替代，相关企业将获得更强的政策支持和资金倾斜，进口替 代进程有望加速。

对于化肥行业而言，《工作方案》的出台，化肥行业首先强化原料保供， 稳定生产基础。化肥企业要与煤炭、磷矿石、天然气等原料供应企业签 订长期协议，建立稳定的供应合同，避免季节性原料短缺导致的价格不 可控局面；同时要完善化肥产运储销一体化体系，发挥全国农资集体协 调作用，确保春耕、秋