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美埃科技研究报告：空气洁净设备龙头，半导体、锂电应用打开成长空间。

空气洁净设备龙头，设备+耗材双轮驱动，助推公司业绩加速释放

美埃科技深耕洁净室领域 20 余年，产品主要为风机过滤单元和过滤器产品。公 司通过高比例研发投入、和技术沉淀构建全场景产品体系，依靠耗材更替业务属 性明确，驱动客户复购率提升。目前已为中芯国际、京东方、上海微电子等核心 客户的重点供应商。 2020-2024 年，公司营收 CAGR 达 17.53%，归母净利润 CAGR 达 23.33%，几何平 均 ROE 达 11.21%。2020 年来，公司营收快速放量，净利润率稳定在 10%左右。

半导体协同固态电池，洁净室产品需求释放

受固态电池、半导体等领域技术持续迭代，高等级洁净室设备需求稳步提升。据 Statista 预计 2025 年全球半导体行业资本开支将达到 1,275.3 亿美元，同比增 长 16.5%。同期，中国大陆晶圆资本开支加速国产替代化。固态电池行业在政策 与技术突破推动下加速产业化落地，全球固态电池市场规模在 2030 年有望突破 2,500 亿元。凭借在 ISO 1 级洁净室技术、滤材研发及系统集成的技术积累，美 埃科技有望深度绑定半导体与新能源扩产周期，分享行业成长红利。

核心技术夯实基本盘，海外并购加速上下游产业链整合

公司高度重视研发平台建设，凭借自主研发核心技术和研发投资实现 351 项专利 持有权，产品性能比肩国际龙头，超越同行。公司并购战略直接驱动海内外产能 一并释放，突破瓶颈，产销率多年维持高位。同时，公司依靠多点位突破和客户 粘性，持续扩大订单容量，有效增强公司营收的稳定性与抗周期能力。