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吉利汽车研究报告：技术赋能产品升级，开启成长新周期。乘用车行业：自主强势，平价&高端车型空间广阔。受益于以旧换新对内 需托底，全年乘用车预计零售量增长 6%；出口量为 546 万辆，增长 14% （乘联分会预测）。其中，自主品牌凭借在新能源领域的技术优势，目前在 20 万元以下平价市场中，比亚迪、吉利、奇瑞等自主龙头已占据领先优 势；而 50 万元以上豪华市场仍由合资占优，自主品牌目前处于份额快速 提升阶段。未来随着智能化、全球化带来的行业持续升级，龙头车企的技 术、品牌优势有望进一步巩固。

公司平台架构、动力总成技术迭代，混动+高端车型发力。1）平台层面， 公司更新 SPA EVO、GEA EVO、浩瀚-S 三大模块化架构，分别首发于领克 900、银河 M9、极氪 9X，三大品牌同步发力混动+高端化。动力总成方 面，公司雷神混动经历多次迭代，目前已进入全面收获期，后续随着车型 密度的进一步提升，市场份额有望稳步扩张。2）车型方面，公司领克 900 累计交付破 3 万；银河 M9、极氪 9X 已开启预售，高端车型有望为公司带 来销量&利润新增量。

公司回归“一一吉吉利 ，组织架构深度调整确保长期竞争力。2024 年，公 司发布《台州宣言》。2025 年以来，吉利汽车围绕《台州宣言》深化战略 布局，品牌架构调整动作频出，包括：1）极氪并购领克、几何并入银河， 重塑市场矩阵；2）“一横七纵” 架构智智能驶团队整整合，强化技术垒；； 3）海外渠道整合扩张。公司回归一一吉吉利 ，实现强车型 +经营改善， 有望确保竞争力的长期优势。