“十五五”规划展望系列专题报告：“十五五”时期投资机遇前瞻.pdf

“十五五”规划展望系列专题报告：“十五五”时期投资机遇前瞻。“五年规划”政策回顾：（1）“十五五”规划编制在“十四五”规划实施中 期就已经开始，共分为四个阶段、十个步骤。按照历次“五年规划”的编制时 间线，2025 年 10 月，党的二十届四中全会将审议“十五五”规划的建议，并 发布公报。2026 年 3 月，十四届全国人大四次会议将审议批准“十五五”规 划纲要，并发布全文。（2）“十二五”规划以科学发展为主题，以加快转变 经济发展方式为主线。产业方面，主要涉及战略性新兴产业、内需主题、城镇 化、绿色发展等。“十三五”规划全文贯穿了“创新、协调、绿色、开放、共 享”五大新发展理念，新增内容的核心是供给侧结构性改革。产业方面，主要 涉及钢铁、煤炭等产能过剩产业，以及科技创新、数字经济、绿色发展等。“十 四五”规划从“量”的增长全面转向“质”的提升。产业方面，主要涉及内需 主题、安全主题、科技创新与数字经济、双碳目标等。（3）“十四五”期间， 要素市场化配置改革从顶层设计走向制度落地，“新质生产力”概念首次提出。

“五年规划”重要节点行情复盘：主题投资方面：“五年规划”《建议》通 过前后、《纲要》发布前后，市场会博弈规划相关主题行情，政策利好对市场 行情有一定提振作用。“五年规划”期间，规划相关的部分主题行情表现较好， 长期看，规划对市场行情有一定指示意义。

“十五五”政策前瞻：（1）“十四五”时期经济社会发展主要指标的完成情 况来看，大多数目标指标已提前完成，进展相对滞后的指标主要集中在绿色生 态领域、普惠托育服务方面。中国资本市场改革稳步推进，新“国九条”与配 套规则建立，资本市场含“科”量提升，分红回购规模提升，稳市机制逐步完 善。（2）作为三个“关键五年”中承上启下的阶段，“十五五”时期既要巩 固“十四五”开局成果，又要为“十六五”冲刺收官筑牢根基，直接关系到 2035 年远景目标的实现。同时，党的二十届三中全会部署的 300 多项重大改革任 务，需要到 2029 年时完成。结合发展环境与政策会议的重要指示，“十五五” 规划有望聚焦于科技创新、扩大内需、反内卷、要素市场化配置改革、绿色低 碳、民生领域等方向，资本市场枢纽功能的重要性更为突出。

“十五五”聚焦哪些板块：（1）反内卷：反内卷政策对不正当竞争行为的严 格约束，能有效遏制价格战，让企业得以将更多精力放在提升产品附加值和服 务质量上，从而推动行业整体毛利率稳步回升。随着市场竞争环境的优化，资 源会向优质企业集中，实现资源的更优配置。（2）科技创新主题：在外部不 确定性加大的环境下，中国对科技自立自强的要求逐步迫切，投资科技等于押 注国家战略安全。顺应国家战略、具备真实技术壁垒的科技企业将是“十五五” 规划背景下 A 股投资的重要主线。（3）大消费板块：扩内需政策进一步落地， 有望带动消费板块行情向上。供需两端协同发力下，新消费浪潮正蓬勃兴起。 （4）“两重”领域：多地重大工程项目建设正加快推进，带动基础设施投资 增长。项目建设将推动相关产业链的完善和发展，为经济增长注入新动力。