长虹能源研究报告：碱性及锂离子电池供应商，半固态领域取得量产级突破、无人机电池完成开发.pdf

长虹能源研究报告：碱性及锂离子电池供应商，半固态领域取得量产级突破、无人机电池完成开发。

智能家居和物联网产业快速发展，锌锰电池及锂离子电池行业持续受益。碱性锌锰电池行业：全球重要锌锰原电池生产企业主要分布在中国、美国、日本，其中美国三大电池品牌金霸王、劲量、雷诺威依然在发达地区的中高端市场占据大量份额；日本主要电池厂商为松下、富士和东芝；中国市场主要被南孚占据。从增量市场来看，（1）近年来，智能家居的发展推动了各类智能化小型家用电器的普及，为锌锰电池打开了新的市场空间，2023 年我国智能家居市场规模约为 7157 亿元，预计 2025 年市场规模突破 8000 亿元；（2）同时，物联网的快速发展带动了更多电子设备需求，尤其在远程遥控和医疗电子设备领域，锌锰电池的需求或将不断增加，2023 年全国物联网市场规模约为 3.35 万亿元，同比增长9.84%，2025年或将达到4.55 万亿元。锂离子电池行业：2024 年中国锂离子电池产量为1170GWh，同比增长24%，全球市场份额扩大到 76%。下游领域来看，（1）中国经济的持续增长和城市化进程的加快，以及消费者对高品质、高性能产品的需求增加，或将为电动工具企业提供更多的商机和挑战，2023 年中国电动工具市场销售规模为 200.8 亿元，预计2027 年有望达到259.6亿元；（2）随着全球人口的增长和居民对居住环境要求的提升，园艺机具的市场需求持续增长，2029年我国园艺机具行业规模有望超过 2160 亿元；（3）近年来，我国吸尘器市场规模呈现出持续增长的态势，2023 年，我国吸尘器行业市场规模约为 384 亿元，预计到2025年我国吸尘器行业市场规模或将超过 500 亿元。可比公司：与公司锌锰电池业务具有可比性的上市公司及新三板挂牌公司主要包括野马电池、亚锦科技以及力王股份；公司锂离子电池业务同行业可比公司主要包括亿纬锂能、鹏辉能源。

主营碱性锌锰电池和锂离子电池，2024 年归母净利润 19718 万元。长虹能源成立于2006年10 月，是长虹控股集团旗下子公司，是集全系列碱性电池、锂离子电池的研发、制造和销售于一体的国家高新技术企业。公司锌锰电池通过 OEM 销售为主，自有品牌销售为辅；锂离子电池的销售基本以自有品牌销售。2023-2024 年的前五大客户中，杭州能派电池有限公司、TOSHIBA HOME APPLIANCES CORPORATION 连续上榜。2025H1 公司实现营收20.18亿元（yoy+24%）、归母净利润 11116 万元（yoy+29%）。上半年公司各业务板块智改数转加速落地，新建产线强力推进，产能规模进一步提升。碱性电池业务方面，公司MES系统覆盖、AI 视觉检测等系列智能化、数字化、网络化升级逐一落地，泰国工厂建设快速有序推进，预计年底投产运营，逐步形成“绵阳+嘉兴+泰国”碱电制造基地，打造内陆与沿海、境内与境外的供应格局。高倍率锂电池业务方面，公司泰兴四期项目21700 产线4月已投产，产能持续爬坡，18650 产线 7 月已投产，随着新产线产能逐步释放，规模效应将进一步显现。聚合物锂电池业务方面，公司湖南聚和源二期扩能项目全力推进，把握无人机、AIPC、智能门锁、手机换电等行业发展机遇；同时加快推进叠片工艺、多极耳工艺等技改项目，为无人机、机器人等新兴产业配套做好能力储备。