机械设备行业2025年半年报业绩综述：行业整体业绩改善，关注细分赛道结构性机会.pdf

机械设备行业2025年半年报业绩综述：行业整体业绩改善，关注细分赛道结构性机会。整体业绩改善，营收利润双增。机械设备行业2025年上半年实现营业收入 10108.69 亿元，同比+6.73%；实现归母净利润763.12亿元，同比+18.07%。上半年行业整体营收、利润均实现正增长，且利润增速远高于营收增速，行业基本面有所改善。

通用设备：周期底部，业绩有所修复。通用设备板块2025年上半年共实现营业收入 2551.83 亿元，同比+1.17%；实现归母净利润 157.96 亿元，同比+15%。通用设备具有较强周期性，与宏观经济景气度密切相关。目前板块整体仍处于周期底部，行业内部存在结构性机会。

专用设备：内部分化，印刷包装&其他专用表现较好。专用设备2025 年上半年实现营业收入2518.21 亿元，同比+2.22%；实现归母净利润 193.89 亿元，同比+14.89%。子板块表现分化，印刷包装机械&其他专用设备表现较好，楼宇设备受房地产影响表现不佳。

轨交设备：业绩改善明显，估值中枢有望上移。轨交设备2025年上半年实现营业收入 2022.52 亿元，同比+17.88%；实现归母净利润 126.95 亿元，同比+44.42%。行业业绩呈现分化状态，87.88%的公司实现正收益（33 家中的29 家）。轨交设备经过多年发展，目前形成了较为稳定的竞争格局，龙头占据较大市场份额。

工程机械：国内外共同驱动，有望迎来长周期共振。工程机械2025年上半年实现营业收入 2055.65 亿元，同比+7.52%；实现归母净利润 209.99 亿元，同比+21.59%。受益于主要企业经营质量提升，以及毛利较高的出口占比提高，行业利润率提升高于收入增速。

自动化设备：增收不增利，工控设备表现较好。自动化设备2025年上半年实现营业收入 960.49 亿元，同比+11.86%；实现归母净利润 74.32 亿元，同比-6.6%，是五大子行业中唯一利润出现下滑的板块。内部分化，工控设备表现较好。展望下半年，工控行业在顺周期复苏带动需求增长，以及国产替代与出海拓展双重逻辑下，有望继续保持佳绩。可以关注技术领先型的平台型龙头企业，以及在新兴领域具备先发优势的公司。